离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择——兼论海外人民币对国内货币政策的影响

摘要

随着人民币加快“走出去”和离岸人民币市场的发展，离岸市场的人民币资金价格必将对在岸市场的人民币资金价格产生影响，进而可能影响我国央行实施货币政策的独立性。本文描述离岸货币市场影响境内货币供应量的机理，揭示以货币供应量为中介目标的货币政策协调与离岸市场关系的局限性，并以关联储货币政篆实践为佐证，提出选取利率作为货币政策中介目标，有效规避离岸货币市场对实施货币政策的影响，增强境内货币政策独立性。