基于藤Copula的中美股市风险溢出研究

摘要

文章首先通过GARCH(1,1)-t模型对各主要股市指数收益率数据的边缘分布进行拟合,并提取降噪处理后的残差序列;接着采用极值理论中的GPD分布残差序列的尾部进行拟合;然后基于高维的C-Vine Copula模型确定各个收益率间的相依关系及联合分布;然后结合C-Vine Copula模型与条件风险(CoVaR)计算中美几个重要股市间的风险溢出效应。结果表明:美国股票市场尤其是纳斯达克市场对中国股市有强溢出效应,且主要是通过香港市场对内地市场进行风险传染。