融资融券对我国股市波动性的影响——基于上证指数的实证分析

摘要

本文通过在GED-GRACH(1,1)和GED-EGRACH(1,1)模型中引入两个虚拟变量来实证分析融资融券业务在试点期和转常规期对上证指数波动性的影响.研究结果表明:融资融券具有平抑股市波动的效果,并且转常规期比试点期的平抑效果更明显,标的证券扩充确实给市场增添了新的活力；股市的波动具有杠杆效应,利空消息比利多消息对股市波动的影响更大.