高管专业背景与城投公司企业债融资成本——基于地市级及区县级城投公司的经验证据

摘要

城投公司自身造血能力目前还相对较弱，债务滚动是其持续发展的支撑和保障，因而降低债务融资成本对城投公司来说至关重要。本文以2012-2015年我国地市级及区县级城投公司发行的企业债券为样本，考察聘用具有专业背景的高管对城投公司企业债券融资成本的影响。研究发现，聘用具有专业背景的高管的确可以降低城投公司企业债券的发行成本，提升具有专业背景的高管比例可以加强这一机制作用。进一步，聘用具有银行背景和会计师事务所背景的高管降低发行成本效果更为显著。本文的研究结果有助于加深对城投公司的公司治理与债务融资成本关系的理解，同时有助于明晰高管专业背景在其中的具体传导机制及其引起的经济后果。