董事高管责任保险与企业债务成本——基于A股上市公司的经验证据

摘要

以2010～2015年沪深A股上市公司为样本,探究了董事高管责任保险对企业债务成本的治理效用.实证结果表明,企业购买董事高管责任保险后债务成本显著降低.进一步研究发现,当投保企业董事长与总经理两职合一时,董事高管责任保险对债务成本的抑制作用减弱;董事高管责任保险对债务成本的治理效果在不同产权性质的企业中没有显著差异;对作用机制的分析表明,董事高管责任保险能降低债务成本主要是因为抑制了管理层的高风险管理活动.