产权保护、信息透明度与公司价值——基于深市A股上市公司的经验证据

摘要

信息披露的经济后果是一个非常重要的研究课题.本文以我国2003~2012年深市A股非金融类上市公司为样本,研究不同产权保护条件下,高信息透明度是否有助于提升公司价值.检验结果发现:高信息透明度虽然总体上有助于提升公司价值,但主要表现为产权保护较好地区的公司,而对产权保护较差地区的公司则无显著作用.进一步检验还发现,对于有政治关联、代理问题更严重的非国有企业,信息透明度更有助于提升公司价值.以上研究结果表明,在产权保护较弱的环境下,并不是信息越透明越有助于公司价值的提升,相反还可能导致企业被掠夺的风险.因此,在推进企业信息披露水平提升的同时,需要进一步提高法律保护水平以及完善公司治理机制,从而更好地保护企业生产者与股东的权益.