股权结构对企业研发投资影响的实证研究——基于深市A股上市公司的经验证据

摘要

随着市场经济形势日趋激烈，企业成长潜能与发展模式很大程度上由R&D投资强度决定。与很多发达国家相比，我国的R&D投资水平还有很大的提升空间。到目前为止，宏观领域和微观经济视角对R&D投资的研究比较多，在相关数据不足等约束条件，在公司层面以及股权结构角度提升R&D投资强度的研究还有一些不足之处。 深交所是我国创新企业的聚集地，本文选取我国深市A股上市公司为研究样本，对我国股权结构对企业研发投资的影响关系进行研究，有以下发现： 不论是在总体样本研究还是在多个分样本的研究中，股权集中度的提高对R&D投资都有很明显的负向影响，股权集中度不利于企业开展创新投资。其中，在控制人类型分组样本中，与非国有上市公司相比，企业R&D投资强度随着股权集中度的变化表现出的变化幅度在国有上市公司更大。股权制衡度与R&D投资强度的变化方向相同，提高股东之间的制衡度有助于企业R&D投资，提高股权制衡度，多个大股东能有效控制控股股东，避免股权高度集中产生的大股东控制效应。高管持股对企业R&D投资有很强的促进作用，股权高度集中对高管持股对R&D投资的正向影响产生抑制作用。一定程度的股权制衡使高管持股对R&D投资的正向影响更为明显。相比于非制造业，制造业上市公司股权结构对企业R&D投资的影响效果更为明显。此外，法律环境越完善，集中的股权结构对企业R&D投资的负面影响就越小。 本文研究我国深市A股上市公司股权结构对企业研发投资的影响，对合理调整我国上市公司股权结构构成情况、增加企业研发投资强度、提高企业核心竞争力提供一定的经验基础和理论支撑。

目录

第一个书签之前