高管团队内部约束的治理效应--基于CEO vs非CEO高管薪酬差距视角

摘要

本文以2007~2020年我国A股上市公司为样本,以非CEO高管相对于CEO的独立性衡量高管团队内部约束,探讨其对高管薪酬差距的治理效应。研究发现:高管团队内部约束可以显著降低高管薪酬差距,而且,在CEO权力较小以及非CEO高管监督动机和能力较强时,这一约束效果更加显著。异质性分析表明,高管团队内部约束对高管薪酬差距的治理效应在股权集中度高的企业和机构投资者持股比例大的企业表现更明显。作用机制检验表明,高管团队内部约束通过改善企业信息环境和缓解代理问题,从而缩小高管薪酬差距。进一步研究发现,高管团队内部约束抑制了CEO薪酬粘性,降低了CEO薪酬,从而推进CEO薪酬与企业业绩相匹配。本文的研究有助于深入理解企业高管薪酬差距的形成机制,对于优化上市公司管理层结构具有一定的现实启示。