“负利率债”资金流如何驱动全球汇市

摘要

爱因斯坦曾说过,复利是世界第八大奇迹.懂复利者可以从中获利,不懂的人会付出代价.这是建立在利率为正、产生利息收入、滚动再投资的基础上.但如果利率变成负的,利息还有收入吗?如何再投资?奇迹变成了奇怪的事情.发达国家央行多年的量化宽松和超常规负利率政策已将我们带入负利率时代:论规模,按到期收益率统计的全球负利率债券规模已达13.45万亿美元,2019年8月底高峰时曾为17.04万亿美元,占到全球可交易债券市场的30%;论品种,90%以上是国债,还有超过1万亿美元的负利率公司债,连低评级信用债也有负利率,约3.5%的欧洲高收益指数收益率低于零;论区域,负利率债券已蔓延到19个国家,其中日本和欧洲两大经济体的负利率债券在全球负利率债券的占比均为40%.负利率债券规模已大到不能忽视,相关投资行为对债市、汇市产生深远影响.