关于分级基金两类子份额折溢价的研究

摘要

基于市场上分级A普遍折价、分级B普遍溢价的现象，本文首先通过期权定价公式推导出两类子份额的理论价格发现分级A被市场低估而分级B被市场高估。随后通过分析流动性、投资标的、套利和折算机制等影响两类份额折溢价的因素发现，分级A的折溢价与流动性没有绝对的线性关系；当预期投资标的上涨时，母基金会出现溢价，分级B也会受到牛市的影响出现溢价，而配对转换机制会影响分级A的价格，使分级A折价；顺利的套利在一定程度上降低折溢价水平；上折会使分级B溢价率升高，对分级A影响不大。