基于汇率改革的上市公司跨国并购绩效影响实证研究

摘要

汇率是否对跨国并购产生影响存在争议,在我国特殊的环境下,汇率变动对我国经济的影响是一个复杂而深远的过程.本文通过对2000～2012年沪深两市发生的并购行为数据对比分析,研究企业长期或短期业绩表现是否受到汇率的影响.研究发现:汇改后,短期内采用股票与现金混合方式支付的跨国并购企业会获得超额收益;依托多变量分析,发现短期跨国并购企业表现与汇率升值呈现正相关,能够获得超额收益.但从多变量及单变量分析发现,长期的并购当中不会出现此类情况.本文的研究成果对于并购领域有较强的借鉴意义.