汇率变动、市场竞争与企业创新——基于2009～2018年进出口上市公司的实证考察

摘要

基于2009～2018年中国海关和财务数据库匹配的701家上市公司数据,本文考察了汇率变动对微观企业创新的影响和作用机制,并进一步探究了面临不同程度融资约束时企业对于创新和并购的选择问题.研究表明:汇率变动会通过市场竞争影响企业创新,即企业实际有效汇率升值会显著提高市场竞争程度进而促进企业创新;在低融资约束时市场竞争的中介作用比在高融资约束时显著;进一步研究发现,低融资约束的企业趋向于选择创新,而高融资约束的企业趋向于选择并购.有鉴于此,增强人民币汇率弹性、降低融资约束可以充分发挥市场竞争对企业创新的推动作用.