通胀条件下的证券投资选择

摘要

一、通胀对收人与财富分配的影响 通货膨胀对社会经济的影响主要体现在两个方面:一是从总产量及就业等角度影响宏观经济;二是由于通胀使相对价格扭曲,因而在资源配置上将影响微观经济。通胀对于人们收入和财富分配亦将带来影响,这种影响主要是由人们所持有的资产种类和债务种类的差别所致。比如,当人们欠有长期固定利率债款(银行按揭买楼等)时,价格的急剧上升对于他们来说则是一种意外的收获。假定某人为一所房子借了10万元,而且随后所有的工资和价格都突然翻了一番。由于他的货币收入将增加一倍,而实际收入(货币收入除以价格水平)则依然如故,然后按实际货币额计算,他却只需偿还银行借款的一半。 由上述事例不难发现,在通货膨胀时期,由于们资产构成不同或者是投资选择不同,其资产价值或收益将受到一定的损失。 总体来说,通货膨胀的再分配效果产生于它对于人们财富的实际价值起了未被预见到的影响,即通胀倾向于将财富从持有固定名义利息率资产的人再分配到负有固定名义利息率债务的人那里去。而通货膨胀的未被预见到的减退具有相反的效果。 由此推论,面对当前通胀形势严峻的现实,在证券投资选择问题上,无论是个人还是投资者,投资工具的选择、资产构成的重组等方面将显得十分重要。