影子银行、房价波动与金融稳定性的动态研究——基于SVAR模型的实证分析

摘要

利用2010年1月至2017年12月的月度数据,采用主成分分析法建立了反映我国金融稳定状况的金融稳定指数,并构建SVAR模型对影子银行、房地产价格与金融稳定之间的关系进行实证分析。分析结果表明:影子银行和房地产价格都会对金融稳定造成不利影响,尤其是影子银行,其在短期由于缓解信贷约束会有利于金融稳定,但是这种影响会随着时间而降低并最终对金融稳定造成不利影响。此外,影子银行与房地产价格之间存在着相互促进的关系,这会进一步造成金融体系的不稳定。因此,我国现阶段应该控制影子银行规模的上涨,继续加强对影子银行的监管,控制其对高风险业务的信贷输血规模。同时,应当继续深化金融市场改革,发展股权等长期融资市场。