基于Copula函数的沪深股市尾部相关性分析

摘要

利用Granger因果检验考察上证指数与深证指数之间的联动特性，发现上证指数是深证指数的Granger原因。由于上证、深证指数之间的尾部非对称性，Frank Copula函数无法准确拟合数据分布，进而通过选择Archimedean Copula函数族中Gumbel Copula函数和Clayton Copula函数分别度量美国次贷危机前后上证、深证指数之间的尾部相关性。实证结果表明，上涨期和下跌期上证、深证指数之间分别具有较强的上尾和下尾相关性。但相比较而言，下跌期尾部相关系数大于上涨期尾部相关系数。