持股金融机构、融资约束与企业现金储备

摘要

拥有大量资源的金融机构是企业获取外部资金的重要途径之一，与金融机构建立长期稳定的关系通过关联贷款、信号传递等直接与间接途径缓解融资约束，降低企业现金储备。因此，很多企业逐渐开始持有金融机构的股权。本文采用配对样本的方法，对2007年到2011年615家持有非上市金融机构股权的A股上市公司进行的研究发现：持股金融机构的确能够为企业带来好处，可以通过缓解企业的融资约束，从而在一定程度上间接降低对于现金储备的需求，但持股金融机构也直接降低了企业的现金储备需求。而且，持股金融机构更加有利于融资约束较高的企业降低现金储备。而以上影响主要是持股非银行类金融机构产生的，持股银行并没有显著影响企业融资约束和现金持有水平。另外，持股金融机构对企业融资约束以及现金储备的影响对非国有企业更加明显。