资产价格、泡沫与通货紧缩预期——以美国房地产价格经验数据为例

摘要

货币政策是否需要盯住资产价格一直是学界和政界争论的焦点。美国次贷危机爆发后,资产价格才开始成为货币政策调控参考的重要指标。而政策调控参考的关键在于货币政策如何对资产价格变化做出及时、准确、有效的反应。Phillips,Wu和Yu (2011)提出的supADF泡沫检验提供了一个参考依据,该方法有效测度了泡沫程度,并给出泡沫出现的政策参考依据。为此,我们以美国房地产市场数据为例,考察资产价格泡沫对物价变化的影响,并重点结合后危机时代特点得出资产价格泡沫对物价在通缩时期发生逆转,与泡沫上升期呈现非对称的结论。