复杂衍生品的风险管理——以摩根大通亏损事件为例

摘要

2012年5月，摩根大通在合成信贷资产组合仓位上出现20亿美元的巨额亏损，对冲基金以至整个华尔街都试图探究摩根大通巨亏的成因;另一方面，监管当局对摩根大通的交易也抱有怀疑态度，这一行为有可能加速“沃尔克规则”的推进实施。基于此，本文首先描述导致摩根大通亏损复杂衍生品及交易策略然后对主要亏损部分——合成信贷资产组合进行风险分析，并依据事件本身和风险量化的结果总结了亏损原因。
　　 在研究思路方面，文章对大量新闻资料进行梳理的过程中，得出摩根大通亏损事件背后的产品详情及交易信息，较为完整的再现了事件发生的始末状况;主要采取文献法与案例研究法结合的方法，结合现实案例进行实践指导分析;在此基础上对主要亏损部分——合成信贷资产组合进行风险衡量和分析，同时借鉴了相似条件下发生的类似事件处理办法，并依据事件本身和风险量化的结果总结亏损原因，笔者希望通过对于零散资料的整合以及适当的分析推理还原事件的真相，最终达到为我国衍生品交易风险管理提供参考依据的目的。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 论文背景分析

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 论文研究方法及文章构架

第2章 文献综述

第3章 合成信贷资产组合与交易策略介绍

3．1 产品构建部门

3．1．1 摩根大通

3．1．2 首席投资部门

3．2 组合产品描述

3．3 交易策略

3．3．1 Flattener策略

3．3．2 分层交易

第4章 交易风险分析

4．1 亏损事件始末

4．1．1 重大交易

4．1．2 组合估值

4．1．3 “伦敦鲸”报道

4．1．4 持续亏损

4．1．5 披露损失

4．2 补救措施

4．2．1 人员架构调整

4．2．2 风险控制加强

第5章 案例启示及建议

5．1 错误使用风险度量工具

5．1．1 VaR

5．1．2 CSBPV

5．1．3 信贷基差扩大10％以及压力损失

5．2 亏损原因分析

5．2．1 公司层面

5．2．2 CIO管理层

5．2．3 组合的风险控制

第6章 结论

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果