影视行业企业并购动机与财务绩效研究——以华谊兄弟并购银汉科技为例

摘要

在党和国家大力支持下，文化产业近年来发展迅速，其中影视行业增幅更为突出。2015年全国电影票房收入为440.69亿元，较2014年增长48.7％，创下“十二五”以来最高年度增幅。尽管中国影视行业保持强劲增长势头，但中国影视行业存在产业链单一，经营风险较高等问题，故影视行业提出以影视作品为核心，大力发展游戏，动画，地产等衍生品产业的大型影视传媒集团的商业模式。
　　基于对商业模式变革的考虑，影视行业并购事件频发。截止到2015年12月31日，影视行业共发生31起并购行为，行业并购总额共计507.78亿元，位居文化产业第一。并购成为现阶段影视公司谋求发展的重要途径，其原因在于：扩张途径层面，并购是企业快速获取成熟新业务的重要手段，也是企业完成战略布局的重要方式。现实层面,伴随着以华谊兄弟，光线传媒，唐德影视，华策影视等国内一大批民营企业成功上市，优秀的影视企业成功从资本市场获取大量资金，为其并购创造了有利条件。其次，影视行业资金需求量较大，资金占用成本较高，产品盈利存在较大不确定性等特点迫使部分龙头企业希望通过深挖影视产品价值，打造以影视产品为核心的大娱乐平台，为影视产品的制作与发行提供内部资金支持，提升公司整体的盈利能力。因而，影视行业有较强的并购动机，即其希望借助并购行为快速进入衍生品行业。此外，由于游戏产业，文化地产等产业发展迅猛，加之影视业与上述衍生品产业的整合成本较低的特点，故影视行业能够在市场快速寻找到收购标的。
　　本文采用案例研究方法，以华谊并购银汉科技为例，分析华谊兄弟的并购动机和并购当年和并购后第一年并购绩效，得出如下结论：获得协同效应和投资分散效应是本次并购行为的动机；该并购活动在并购当年提升了企业财务能力和增加了股东财富，因而该项并购在并购当年具有正向的并购绩效；并购当年的并购绩效与并购后第一年的并购绩效有较大差异。华谊兄弟是我国第一个在创业板上市的影视公司。2013年，华谊兄弟对外宣布收购银汉科技公司50.88%股权。2014年，华谊兄弟顺利完成对银汉科技的并购，故银汉科技公司纳入华谊兄弟合并报表，至此华谊兄弟真正意义上实现影视娱乐业务，品牌授权及实景娱乐和互联网娱乐的收入格局，实现了由传统影视公司向娱乐传媒公司的转型。对于华谊兄弟并购绩效的评价一方面从财务报表角度出发，关注并购行为对企业偿债能力，盈利能力，营运能力，发展能力和现金流水平的影响；另一方面则是通过经济增加值的测算分析股东财富有无增加。本文希望能够为影视行业的并购研究提供一个有价值的案例思考。

目录

声明

第1章 导论

1.1 研究背景

1.2研究意义与创新

1.3研究方法与思路

1.4本文结构

1.5本文贡献

第2章 文献综述

2.1 关于并购的文献综述

2.2关于绩效评价的文献综述

2.3关于企业财务分析方法的文献综述

2.4文献述评

第3章 行业分析

3.1 影视行业简介

3.2影视行业分析

第4章 华谊兄弟并购银汉科技案例分析

4.1 案例简介

4.2 并购方-华谊兄弟简介

4.3被并购方简介-银汉科技

4.4并购动机分析

4.5并购绩效评价

第5章 结论与启示

5.1 研究结论

5.2对影视行业企业的启示

5.3研究不足与展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果