基于行业景气指标的A股量化投资策略研究

摘要

本文通过过去四年（1个基钦周期的平均时间长度）行业的历史投入资本回报率（ROIC）与加权资本成本的相对大小来界定一个行业的景气度。持续多年较高投入资本回报率的景气行业，通常有相对较多的投资机会。
　　文章讨论了在景气行业中用三类指标（成长型指标、价值型指标和动量型指标）来进行量化选股方法的逻辑基础，并依次结合上一季度每股收益同比增长率、TTM法市盈率和行业轮动价格动量这三个具体指标来构建量化多头策略，然后通过 MATLAB对 A股2005-2015年的历史数据进行了回测，测试结果显示：景气行业中成长策略的复合年化收益率和年化波动率分别为50.09％和55.66%，夏普比率为0.8461；景气行业中价值策略的复合年化收益率和年化波动率分别为34.98%和51.93%，夏普比率为0.6158；景气行业中行业轮动价格动量策略的复合年化收益率和年化波动率分别为44.12%和30.08%，夏普比率为1.3670；申万A指的复合年化收益率和年化波动率分别为16.49%和38.91%，夏普比率为0.3467。测试结果表明了这三种景气行业量化多头策略的综合业绩表现都超越了整体市场。
　　文章最后将股指期货空头对冲引入这三个量化策略，相应构建了三个对冲策略。股指期货等市值规模对冲测试结果显示：景气行业中成长策略用中证500对冲效果相对较好，对冲后夏普比率可以提升至1.2829；景气行业中价值策略用沪深300对冲效果相对较好，对冲后夏普比率小幅提升至0.6933；景气行业中行业轮动价格动量策略对冲效果都较差，夏普比率会大幅下降。股指期货对冲的引入，使得基于景气行业指标的A股量化投资策略具有更广泛的实战性。

目录

声明

第一章 绪论

1.1 研究背景、研究内容及意义

1.2 国内外文献综述

1.3 相关概念界定

1.4 研究方法及本文框架

1.5 创新点及不足之处

第二章 关注景气行业的逻辑基础

2.1 行业股价表现对过去一年ROIC的回归

2.2为什么要关注并投资于持续景气行业

第三章 三种量化投资策略的逻辑基础

3.1 方法一：用成长型指标进行选股

3.2 方法二：用价值型指标进行选股

3.3方法三：用行业轮动价格动量进行选股

第四章 景气行业中运用三种量化投资策略的历史数据回测

4.1 景气行业中的成长型策略

4.2 景气行业中的价值型策略

4.3 景气行业中的动量型策略

第五章 股指期货对冲与三种景气行业量化投资策略

5.1 股指期货对冲与“景气行业+高EPSLASTQ%公司”策略

5.2 股指期货对冲与“景气行业+低PETTM公司”策略

5.3 股指期货对冲与“景气行业+行业轮动价格动量”策略

第六章 结论

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果