股价变动对我国居民消费的影响分析——基于财富效应和信号传递效应视角

摘要

近年来我国股票市场波动剧烈，各行业受到冲击，随着我国股票市场的快速发展，股票市场波动对经济和消费的影响引起了业界的广泛关注。由于我国股市兴起较晚，目前正处于发展阶段，关于我国股市财富效应存在性问题的实证研究还没有明确的结论。随着我国股票市场日渐成熟，股市已经成为居民投资的重要场所，我国股票市场对居民消费的影响值得探讨。
　　本文主要从财富效应的定义入手，综合前文研究，利用理论与实证相结合的方法探究我国股票市场财富效应和信号传递效应的存在性。首先，总结前文所述，本文采用生命周期消费理论-持久收入理论为依据，以效用最大化为目标，建立模型探究我国股票市场财富效应的存在性问题，直接考察我国股价变动对居民消费的具体影响；其次剥离股票市场的投机性，得到反映经济基本面的股票价格波动数据，运用协整关系建立模型，探究股票市场中反映经济基本面的价格变动对居民消费的影响；再者，将股票价格变动分为持续上涨和连续下跌两个变量，建立VAR模型检验我国股价变动对消费的影响是否存在不对称性。最后针对我国股市现存问题，提出了相关的改进建议。
　　本文采用2002年第一季度到2015年第三季度共15年的季度数据进行了实证分析。结果表明，目前来看，由于我国资本市场和股票市场规模尚小，涉及的深度和广度都不足，我国股票市场财富效应不显著，但股市的短期调节能力较强；我国股票市场的投机性严重，存在显著的信号传递效应；股票市场财富效应存在着严重的不对称性，股市持续上涨对居民消费存在显著促进作用。
　　最后，为了更好的激发股票市场的财富效应，政府应当建立健全的证券市场法律法规，并明确证券市场的监管机制，注重促进多元化发展格局，同时也注重提高投资者的基本素质。

目录

声明

第1章 引言

1.1 概述

1.2 文献综述

1.3本文的创新与不足

第2章 股票财富效应理论分析

2.1 股票市场财富效应概念

2.2 股票市场财富效应的特征

2.3 股票市场信号传递效应概念

第3章 模型设定与变量选取

3.1 财富效应理论模型设定

3.2 传递效应模型的设定

3.3不对称性模型的设定

3.4 变量选取

第4章 实证结果与分析

4.1 数据来源

4.2 数据时序图及季节调整

4.3 财富效应分析

4.4 信号传递效应分析

4.5 股票市场不对称性分析

第5章 结论与建议

5.1 本文主要结论

5.2 原因探究

5.3 政策建议

参考文献

附录A

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果