员工持股计划的公告效应及其影响因素分析

摘要

近年来，随着《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的发布，我国员工持股计划开始系统科学的蓬勃发展，颇受上市公司青睐，那么市场究竟会对员工持股计划作何反应呢？本文旨在探究员工持股计划的公告效应，并进一步对其影响因素进行分析。
　　本文以员工持股计划的公告为研究事件，以2016年7月至2017年9月间公告员工持股计划的上市公司为样本，运用事件分析法对事件日前后的公告效应进行验证，结果表明员工持股计划可以产生显著为正的公告效应。
　　在公告效应得到验证的基础上，本文选取了员工持股计划条款和上市公司层面的多个变量，建立多元回归模型，分析影响公告效应的因素。结果表明，资金来源为员工薪酬和自筹资金具有更显著的公告效应，股票来源为非二级市场购买的公告效应显著高于二级市场购买，非国有企业的公告效应高于国有企业、资本和技术密集型企业的公告效应高于劳动密集型企业。另外，员工持股计划涉及的股票占总股本的比例、营业收入增长率和ROE均与累积异常收益率正相关。
　　最后本文分别对监管机构、上市公司和投资者分别提出相应的建议，并剖析了本研究的不足及下一步的工作方向。

目录

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摘要

第1章引言

1．2．1理论意义

1．2．2实践意义

1．3文献综述

1．3．1员工持股计划的制度研究

1．3．2员工持股计划的效果研究

1．3．3当前研究的不足

1．4研究思路与方法

1．5研究的创新点

第2章相关理论与制度背景

2．1员工持股计划的理论基础

2．2我国员工持股计划的制度背景

2．2．1我国员工持股计划的发展历程

2．2．2我国员工持股计划的关键要素

第3章员工持股计划的公告效应

3．1事件分析法

3．2员工持股计划的公告效应

3．2．1数据来源和样本选取

3．2．2计算方法和步骤

3．3公告效应的实证结果及分析

3．3．1事件期内AAR与CAAR的计算结果

3．3．2事件期内AAR与CAAR的显著性检验

3．3．3各事件窗累计异常收益率的T检验

第4章员工持股计划公告效应的影响因素

4．1变量选取和研究假设

4．2模型的构建

4．3实证检验

4．3．1描述性统计

4．3．2多重共线性检验

4．3．3异方差检验

4．4回归结果及分析

4．4．1多元回归结果

4．4．2实证分析

第5章研究结论、建议与不足和展望

5．1研究结论

5．2对策建议

5．2．1监管部门

5．2．2上市公司

5．2．3投资者

5．3不足和展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果