管理层过度自信、真实盈余管理与企业绩效

摘要

由于资本市场上出现了许多无法用传统“理性经济人”理论解释的现象，诸如“羊群效应”、“股权溢价之谜”等，因此学者们开始重视非理性决策在经济行为中的作用，行为金融学理论的研究逐渐盛行。管理层过度自信是其中重要理论之一，它突破了传统公司财务理论中关于管理者“理性”的假定，考虑管理者心理特征引发的“非理性”行为。目前学者们集中研究和讨论的是过度自信的管理者对企业投资决策、融资决策及并购行为的影响，较少关注其可能产生的经济后果。因此探讨管理层过度自信对企业运营带来的经济效应是研究该领域的新切入点。　　已有大量的研究成果显示，管理层过度自信会引发企业盈余管理行为。但随着外部监管条件的日益严苛、市场制度的日趋规范，企业管理者倾向于选择真实盈余管理这种隐蔽性更高、诉讼风险更低的方式来调节利润，应计盈余管理的操纵空间越来越狭小。真实盈余管理通过构造真实经济交易活动来调节利润的特征备受企业“青睐”，通常具体实施销售操控、生产操控、费用操控这三种手段。真实盈余管理能够影响企业的财务表现和绩效，这也成为近年来学者研究的重点领域。　　那么，真实盈余管理到底如何影响管理层过度自信与企业绩效之间的关系？尽管学术界对两两之间的关系有所研究，但仍然缺乏实证数据支撑三者的关系。因此本文以2010年-2018年沪深两市A股上市公司为研究样本，实证检验了管理层过度自信、真实盈余管理与企业绩效三者之间的关系，得到了如下结论：（1）管理层过度自信与企业绩效呈负相关关系。与非国有企业相比，国有企业管理层过度自信对企业绩效的负面影响更大。（2）真实盈余管理与企业绩效呈正相关关系。真实盈余管理三个手段，销售操控、生产操控、费用操控均能提升企业绩效。与高程度的真实盈余管理相比，低程度的真实盈余管理更能促进企业绩效的提升。（3）真实盈余管理会抑制管理层过度自信与企业绩效的负相关关系。与高程度的真实盈余管理相比，低程度的真实盈余管理抑制管理层过度自信对企业绩效的负面影响的作用更大。　　本文的结论不仅验证了相关理论，同时为管理层过度自信的研究增加一些亮点，更为企业决策、监管机构监督、投资者投资提供了针对性的建议，在一定程度上具有启示意义。然而在写作过程中由于个人研究水平的不足、数据搜集及处理的局限、研究时间短暂等客观因素的影响，本文还存在很多有待完善的地方，应当继续深入研究和探讨。

目录

声明

1.导 论

1.1选题背景和研究意义

1.1.1选题背景

1.1.2研究意义

1.2研究目的和研究方法

1.2.1研究目的

1.2.2研究方法

1.3研究内容和研究框架

1.3.1研究内容

1.3.2研究框架

1.4研究创新

2.文献综述

2.1管理层过度自信与企业绩效的研究综述

2.1.1有关管理层过度自信的研究

2.1.2管理层过度自信与投资决策的研究

2.1.3管理层过度自信与融资决策的研究

2.1.4管理层过度自信与企业并购的研究

2.1.5管理层过度自信与企业绩效的研究

2.2真实盈余管理与企业绩效的研究综述

2.2.1有关真实盈余管理的研究

2.2.3真实盈余管理与企业绩效的研究

2.3三者之间的关系研究综述

2.4文献评述

3.理论分析与研究假设

3.1理论分析

3.1.1过度自信理论

3.1.2委托代理理论

3.1.3高阶理论

3.2研究假设

4.实证研究设计

4.1样本选择与数据来源

4.2变量选取

4.2.1管理层过度自信的度量

4.2.2真实盈余管理的度量

4.2.3企业绩效的度量

4.2.4控制变量

4.3模型设计

4.3.1管理层过度自信与企业绩效

4.3.2真实盈余管理与企业绩效

4.3.4管理层过度自信、真实盈余管理与企业绩效

5.实证结果分析

5.1描述性统计分析

5.2相关性分析

5.3回归分析

5.3.1管理层过度自信与企业绩效

5.3.2真实盈余管理与企业绩效

5.3.3管理层过度自信、真实盈余管理与企业绩效

5.4稳健性检验

6.研究结论、政策建议与展望

6.1研究结论

6.2对策建议

6.3研究不足与展望

参考文献

致 谢

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