我国企业对“一带一路”沿线跨国并购的绩效研究

摘要

“一带一路”倡议是在当前国际形势发生变化下，我国促进对外开放的新举措，为企业“走出去”提供了更多机会。企业通过“一带一路”合作能够降低跨国经营风险，扩展海外市场，推动长期发展。跨境并购是国际直接投资中的重要途径，而并购绩效可以直观展示企业的并购成果，能够有效引领并购市场的后续活动，所以本文选择“一带一路”沿线跨国并购绩效作为研究内容。　　在近两年跨境并购交易整体陷入低潮的大环境下，我国企业对“一带一路”沿线的跨境并购在交易金额和交易数量上都保持了一定的韧性。其中并购标的进一步向东南亚、中亚集中，并购行业出现技术引进型与资源合作导向型并重的局面，并购支付方式以现金为主，结算货币逐渐多元化，在未来“一带一路”沿线并购将蓬勃发展。　　为此，本文基于并购绩效理论，运用事件研究法和财务指标法实证分析了2015-2016年间我国沪深两市主板上市公司在“一带一路”沿线国家的65起跨国并购事件的短期和中期并购绩效。在对短期绩效研究中，本文通过计算样本企业并购事件公告日前后的累积超额收益得出并购交易整体上为并购方企业带来短期超额收益的结论。在对中期绩效的研究中，本文通过计算样本企业并购前后四年的综合绩效得分得出并购交易提高了并购方企业的综合财务绩效结论。　　最后，本文根据实证研究结果，结合“一带一路”沿线国家跨境并购的主要特征，提出相关的政策与建议，政府要加大金融支持，强化政策引导，推动区域合作；企业要合理制定并购规划，注重并购后的整合，提升核心竞争力。

目录

声明

第 1 章 绪 论

1.1 选题背景及意义

1.1.1 选题背景

1.1.2 选题意义

1.2 研究内容与方法

1.2.1 研究内容

1.2.2 研究方法

1.3 国内外文献综述

1.3.1 国外研究综述

1.3.2 国内研究综述

1.3.3 国内外文献评述

1.4 创新点和不足

1.4.1 本文创新点

1.4.2 本文的不足

第 2 章 企业并购绩效研究的理论基础

2.1 企业并购理论

2.1.1 并购涵义

2.1.2 并购动因分析

2.2 企业并购绩效理论

2.2.1 并购绩效涵义

2.2.2 并购绩效影响因素

2.2.3 并购绩效评价方法

第3章“一带一路”沿线跨境并购基本情况

3.1 我国对外直接投资发展历程

3.2 我国企业跨境并购主要特征

3.2.1 总量特征

3.2.2 区域特征

3.2.3 行业特征

3.2.4 主体特征

3.2.5 支付特征

3.3 我国企业对“一带一路”沿线跨境并购主要特征

3.3.1 总量特征

3.3.2 区域特征

3.3.3 行业特征

3.3.4 主体特征

3.3.5 支付特征

第4章“一带一路”沿线跨国并购绩效实证分析

4.1 数据来源和样本选取

4.1.1 数据来源

4.1.2 样本选取

4.2 基于事件研究法的短期绩效分析

4.2.1 并购绩效评价指标选择

4.2.2 事件日和事件期定义

4.2.3 短期绩效实证结果分析

4.3 基于财务指标法的中期绩效分析

4.3.1 并购绩效评价指标选择

4.3.2 数据标准化处理及相关性检验

4.3.3 实证结果：总体样本的综合财务绩效分析

4.3.4 实证结果：不同行业样本的综合财务绩效分析

第 5 章 政策与建议

5.1 宏观政策方面

5.1.1 加大金融支持力度

5.1.2 充分发挥政策引导

5.2 企业经营方面

5.2.1 重视并购战略规划

5.2.2 合理选择并购标的

5.2.3 加强并购后的整合

5.2.4 提高并购成果转化

结 论

参考文献

致 谢