国有企业整体上市对企业绩效的影响研究--基于国电南瑞的案例研究

摘要

中国早期证券市场的规模较小，许多企业为了能满足上市条件，而先选择进行分拆上市。但随着资本市场的不断发展，分拆上市给企业带来的弊端愈见明显：母公司与上市公司之间的同业竞争、关联交易和大股东侵占资金的问题逐渐增多。而整体上市的概念刚被提出时，被看作是解决分拆上市弊端的一种手段，促进证券市场和资本市场的健康发展。同时，整体上市是国有企业混合所有制改革的途径之一，也被中国监管层作为推进国有企业改革进程的重要方式。随着市场的发展和政策的号召，整体上市便逐渐进入了火热期。2017年12月，国电南瑞实现了集团核心资产整体上市，成为第一家电力行业改革的企业，为国企混改树立了新的标杆。本文对其整体上市过程的分析和绩效的研究，可以为电力行业国有企业在是否需要以及如何进行整体上市等方面提供借鉴意义。　　本文采用理论研究与实际典型案例相结合的方法，选择国电南瑞作为研究整体上市的案例公司。首先，本文先阐述研究背景和意义，通过梳理文献总结回顾国内外关于整体上市的研究现状；之后，在已有的研究成果和相关理论基础上，梳理了国电南瑞整体上市的背景及交易过程，试图探究其整体上市的动因，并对其整体上市模式选择的合理性进行分析；然后，重点分析国电南瑞整体上市所带来的企业绩效影响，定量分析利用事件研究法、财务指标法、经济增加值法对整体上市的短期市场绩效及长期经营绩效进行研究，定性分析则围绕整体上市对企业非财务绩效的影响，并对企业绩效变化的影响因素进行剖析；最后，进行总结研究，得出本文结论及启示。　　本文研究发现了以下结论:（1）国电南瑞实现整体上市是比较成功的，选择定向增发模式提高了其整体上市的效率；（2）整体上市对企业绩效的改善带来了正向效应，不仅增加了股东财富，提升了企业业绩，创造更多的企业价值，而且使得其行业竞争力及影响力、技术创新能力、公司治理结构等非财务绩效得以进一步提升；（3）整体上市是通过多种路径综合影响企业绩效。同时，本文进行研究后，还得出了以下启示:（1）企业应选择恰当的时机和合适的模式进行整体上市；（2）优质资产的注入是有助于整体上市的，企业应注重对标的资产的识别与鉴定；（3）在完成整体上市之后，企业还需重视集团内部后续的整合。

目录

声明

1 绪论

1.1研究背景及意义

1.2文献综述

1.3研究内容及方法

1.4本文的创新点

2 相关概念与理论基础

2.1整体上市的内涵及模式

2.2 整体上市的理论基础

2.3绩效及其评价方法

3 国电南瑞整体上市案例介绍

3.1整体上市的背景介绍

3.2整体上市各交易主体简介

3.3整体上市的情况介绍

4 国电南瑞整体上市的动因及模式选择分析

4.1国电南瑞整体上市的动因分析

4.2国电南瑞整体上市的模式选择

5 国电南瑞整体上市对企业绩效的影响分析

5.1整体上市前后的短期市场绩效分析

5.2整体上市前后的长期经营绩效分析

5.4整体上市后绩效变化的影响因素分析

6 研究结论与启示

6.1研究结论

6.2研究启示

6.3展望与不足

参考文献

致谢