基于可转换债券的风险投资辛迪加委托代理模型及仿真模拟研究

摘要

风险投资辛迪加是一类重要的投资结构，风险投资家如何有效降低风险投资辛迪加的投资风险和道德风险具有重要的研究意义。本文主要研究了风险投资辛迪加的信息不对称问题。首先建立了风险投资辛迪加的委托代理模型，在对称信息和非对称信息这两种条件下对投资贡献系数进行分类讨论，研究表明:当非领导风险投资家投资的贡献系数大于无风险收益率时，风险投资辛迪加才能成立。进一步，在非对称信息条件下引入了可转换债券建立了委托代理模型，并对风险投资辛迪加成立时的情况进行了对比分析，研究表明:在引入可转换债券之后，风险企业家所付出的努力和所占有的股份比例较之前都相应增大。最后在两种不同信息条件下分析了代理成本，对各变量进行仿真模拟，以直观观察各变量之间的关系。　　本文通过建模定量分析和仿真模拟研究，具有下面三个创新点:　　第一，从动态多阶段视角研究了风险投资和风险投资辛迪加，利用可转换债券工具来规避风险投资第一阶段失败的风险，增加风险项目的成功率，从而提高风险投资家的投资效率。　　第二，根据领导风险投资家在项目选择和项目培养过程中付出的不同努力，建立了双边努力的风险投资辛迪加委托代理模型。　　第三，引入非领导风险投资家投资的贡献系数，并讨论其贡献系数对风险投资辛迪加成立的可能条件。并在辛迪加成立的基础上，讨论了风险企业家对非领导风险投资家的搭便车行为。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1研究背景

1．2研究的目的和意义

1．3本文研究内容和结构安排

1．4本文的创新之处

1．5文献综述

1．5．1风险投资激励机制的研究现状

1．5．2风险投资辛迪加有关的研究

1．5．3基于可转换债券的风险投资激励机制研究

2．相关理论基础及风险投资发展现状

2．1风险投资

2．1．1风险投资的定义

2．1．2风险投资的运作过程

2．1．3风险投资的特征

2．2传统委托代理理论

2．2．1传统委托代理模型

2．2．2信息条件假设

2．3相关概念

2．3．1风险投资辛迪加

2．3．2可转换债券

2．4我国风险投资发展现状

3．基于可转换债券的辛迪加风险投资模型的构建

3．1基本假设

3．2模型的构建

4．未引入可转换债券的辛迪加风险投资模型

4．1对称信息条件下的均衡解

4．1．1非领导风险投资家投资的贡献系数大于无风险收益率

4．1．2非领导风险投资家投资的贡献系数小于无风险收益率

4．1．3非领导风险投资家投资的贡献系数等于无风险收益率

4．2非对称信息条件下的均衡解

4．2．1非领导风险投资家投资的贡献系数大于无风险收益率

4．2．2非领导风险投资家投资的贡献系数小于无风险收益率

4．2．3非领导风险投资家投资的贡献系数等于无风险I阢菌津

4．3对称信息与非对称信息条件下均衡解对比

5．引入可转换债券的辛迪加委托代理风险投资模型与对比分析

5．1引入可转换债券的辛迪加委托代理风险投资模型求解

5．2对比引入可转换债券前后的辛迪加模型的均衡解并分析

6．代理成本分析

6．1引入可转换债券时代理成本分析

6．2未引入可转换债券时代理成本分析

6．3代理成本比较

7．计算机仿真模拟

8．1结论

8．2研究展望

参考文献

后记

致谢

读研期间科研成果