基于SFA法分析信托业务对信托利润效率影响的研究

摘要

作为与银行、保险、证券一起作为我国金融领域四大支柱之一的信托，是我国唯一横跨货币市场、资本市场和实业市场的金融机构，在2013年其资本总额达到10万亿，规模仅次于银行资本，因此对信托公司的研究具有重要意义。本文通过研究国内外关于金融机构效率问题的文献，由此确定研究信托公司效率方法，确定将利润效率做研究信托公司效率的对象，并且对影响利润效率的各种因素进行了分析，着重研究了不同的信托业务类型对信托公司利润效率的影响。本研究对信托公司转型和改革，以及提升信托公司利润效率有着重要的作用。　　本文首先对研究信托利润效率的数据包络法和随机前沿法进行了介绍，根据两种研究方法的特点，认为随机前沿方法SFA更适合本文中研究的问题。本文选取信托公司净利润作为产出变量，自营资本、应付员工薪酬、业务及管理费用作为投入变量，利用2008年到2013年我国的52家信托公司的数据，结果表明近几年我国信托公司的利润效率呈现递增的特点，说明信托公司的经营管理能力都在改善。　　本文从宏观、中观、微观因素三大方面对影响信托公司利润效率的因素进行了定性分析，确定了信托公司利润效率的影响系统。并利用由SFA方法获得的利润效率作为因变量，分别选取了信托公司的投资类业务（包括证券投资类业务、股权投资类业务和权益类业务）比例、投资类业务比例作为自变量，并引入信托公司的资本充足率（自营资本/信托资产总额）和信托资产市场占有率作为控制变量。同样选取了之前的43家信托公司2008年到2013年的数据建立面板数据模型。　　通过对信托公司利润效率影响因素的分析，本文发现资本充足率的对信托利润效率有负面的影响，其原因是自营资本在信托中作为了一种安全资本，用以充当信托公司在发行产品过程中弥补暂时资金短缺的过桥资金，或者在信托项目发生兑付危机时用以接盘，因此这是一部分使用效率很低的资金，当这部分资金数量增大之时就会使得盈利能力受到不良影响。　　通过对信托不同类型的业务对信托利润效率的影响研究，结果表明投资类业务的比例与信托利润效率呈现较强的正向关系，而融资类业务则呈现出微弱的正相关的关系。究其原因是融资类业务作为一种银行信贷业务的补充，也是一种通过取得利差来获得利润的方式，深受融资总成本的限制，随着利率市场化的推进，融资类业务会受到不良的影响，从而对利润效率的贡献较小。而投资类业务的收益则取决于资产管理者在市场中的业绩表现，不受融资总成本的约束。　　最后，本文根据信托利润效率的影响因素从宏观、中观和微观三方面对提高信托公司利润效率提出政策建议。认为宏观层面完善信托相关法律制度，树立正确的投资观念、行业层面;中观层面加强行业监管、促进行业产品创新;微观层面优化股权结构和资产质量，增加专业型人才。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1研究背景

1．2研究意义

1．3研究的思路和方法

1．3．1研究思路

1．3．2研究方法

1．4本文的研究框架及创新

2．文献综述

2．1随机前沿分析(SFA)方法论的研究综述

2．2随机前沿方法SFA对效率的研究综述

2．3效率的影响因素的研究综述

2．4文献综述评价

3．本文的理论基础

3．1信托公司利润效率的理论

3．1．1信托的概念

3．1．2信托的特征

3．1．3信托效率指标的归纳和选择

3．2随机前沿分析方法(SFA)的基本理论

3．2．1前沿方法中SFA法与DEA法的比较

3．2．2随机前沿分析方法(SFA)的基本原理

3．2．3随机前沿法的使用前提

3．3利润效率测度的SFA模型的选择

3．3．1生产函数的选择

3．3．2投入产出变量的选择

3．4信托利润效率影响因素

3．4．1宏观因素影响机制

3．4．2中观因素影响机制

3．4．3微观因素影响机制

3．4．4业务类型对利润效率影响机制

3．5本章小结

4．随机前沿分析法对信托利润效率的测度

4．1数据来源

4．2模型参数估计

4．3利润效率值

4．4本章小结

5．信托业务类型对利润效率影响因素的实证研究

5．1样本数据选择

5．2信托公司利润效率影响因素模型

5．3模型检验

5．4利润效率影响因素实证分析结果

5．5本章小结

6．结论、不足以及政策建议

6．1结论

6．2本文的不足之处

6．3我国信托公司提升利润效率的政策建议

6．3．1宏观层面完善信托相关法律制度，树立正确的投资观念

6．3．2中观层面加强行业监管、促进行业业务创新

6．3．3微观层面优化股权结构和资产质量，增加专业型人才

参考文献

附表

后记

致谢