LTV对RMBS次级档分层影响的实证分析

摘要

近年来资产证券化深受市场追捧，其中个人住房抵押贷款支持证券（Residential Mortgage-backed Security，以下简称RMBS）的发行规模和存量远胜于其他信贷类证券产品。但同时，诸如首付贷、一成购、零首付等售楼噱头层出不穷，蚕食着证券市场的安全性。　　鉴于RMBS设置的现金流结构可以很好的抵御违约冲击，本文通过探求RMBS抵押资产特性，尤其是贷款价值比率(Loan to Value Ratio，以下简称LTV)对次级档分级的影响，来判断我国RMBS次级分层设计的合理性。本文采用案例分析法和回归统计法，结合国内外文献，得出了以下研究成果:　　第一，LTV作为住房抵押贷款资产池的性质之一，是贷款违约率的重要衡量标准。对比国内外研究成果可以看出，无论是由于借款人无力偿还债务导致的被动违约，还是源于“经济人”假说的主动违约，抑或是国际三大评级机构对违约的评定标准设置，LTV都是必然考虑在内的参考指标。　　第二，LTV对RMBS的分层比例设计有重要影响。通过对截止到2018年7月我国发行的全部RMBS进行分析可以看出，LTV对于次级档的分层结构存在最显著的回归效果，且该相关关系可以量化表示。　　第三，我国目前大力发展RMBS，但并不会因此提高发生类似美国2008年次贷危机的可能性。参考目前的国内首套住房首付比例政策，我国RMBS分层设计处在安全的、合理的控制范围之内。但同时仍然需要注意防范违约风险。

目录

声明

摘要

第一章引言

1．1概况

1．1．1资产证券化背景分析

1．1．2研究意义

1．2本文主要研究内容和研究方法

1．2．1研究内容

1．2．2研究方法

1．2．3数据来源

1．2．4论文创新与不足

1．2．5基本概念的阐述

第二章文献综述

2．1国外针对LTV对个人住房抵押贷款违约率影响的文献综述

2．1．1基于被动违约的个人住房抵押贷款违约与LTV关系的研究

2．1．2基于期权理论的个人住房抵押贷款违约与LTV关系的研究

2．1．3基于三大评级机构对RMBS评级方法的研究

2．2国内针对LTV对个人住房抵押贷款违约率影响的文献综述

第三章我国资产证券化现状及风险分析

3．1现状概况

3．2我国资产证券化取得的成绩

3．3我国资产证券化存在的问题

3．4我国资产证券化风险影响因素解析及案例分析

第四章对资产证券化产品次级档比例影响因素的实证研究

4．1数据选择及变量说明

4．2模型搭建与分析

4．2．1模型搭建与回归分析

4．2．2稳健性检验

4．3预测分析及验证

第五章总结与展望

5．1结论

5．2研究展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果