R&D信息披露程度对分析师盈余预测的影响研究

摘要

随着市场竞争加剧，越来越多的企业意识到科技创新的重要性，研发活动作为创新的源泉，日益受到企业的重视。企业在经营活动中把大量财力和人力投入到研发活动中，会计信息使用者会对R&D信息披露提出越来越高的要求。国内外已有众多学者对R&D信息披露及其价值相关性做了相关研究，并证实R&D信息是具有价值相关性的，同时也发现目前R&D信息披露中存在的许多问题。作为专业的会计信息使用者—证券分析师，R&D信息的披露程度是否会影响其预测行为，该问题的研究对于改善企业R&D信息披露，提高市场有效性和保护投资者利益有重要的意义。
　　本文以2011年和2012年信息技术业上市公司为研究样本，手工收集、整理年报中所有关于研发的信息，汲取国内外学者关于R&D信息的优良评价指标，结合我国研发现状，取长补短，设计出一套全面评价我国R&D信息披露程度的指标，据此对R&D信息披露现状进行评价，发现R&D信息披露程度越高，分析师盈余预测准确度越高、分歧度越小。
　　其次研究不同类型R&D信息披露程度对分析师盈余预测的影响，发现不同类型的R&D信息披露程度对分析师盈余预测有不同影响，其中研发投入信息披露程度对分析师盈余预测的影响最为显著。
　　研发投入信息披露中包括研发支出金额的信息披露，那么在研发强度不同的情况下， R&D信息披露程度对分析师盈余预测是否有不同影响？本文将样本分为研发强度高低两组别进行回归分析，发现在研发强度高的组别中，R&D信息披露程度对分析师盈余预测有显著影响，而在另一研发强度低的组别中，披露程度对分析师盈余预测没有显著影响。
　　研发强度会引起信息不对称程度的提高，那么信息不对称程度高低不同的情况下，R&D信息披露程度对分析师盈余预测是否有不同影响？为此，本文将样本分为信息不对称程度高低两组分别进行回归分析，发现在信息不对称程度高的情况下，R&D信息披露程度对分析师盈余预测有显著影响，而在信息不对称程度低的情况下，R&D信息披露程度对分析师盈余预测没有显著影响。
　　根据全文的理论分析和实证结果，本文建议企业规范信息披露格式，完善财务报告附注中R&D信息披露，建议监管部门定期发布研发信息披露指标，同时分析师应提高解读R&D信息的能力。