中国金融资产价格波动对货币政策影响的研究——基于股票市场的研究

摘要

随着全球金融市场的深化,新兴国家的金融市场也逐步发展了起来,其对各自国民经济的影响与日俱增。然而新兴资本市场中资产价格的暴涨暴跌确比发达国家的资本市场更为剧烈,给新兴体国家的经济发展带来了重大的打击,因此维持金融市场的平稳发展对于新兴国家来说显得尤为重要。加入WTO后随着我国金融行业对外开放的逐步扩大,如何及时有效的维持我国金融市场的稳定发展是国内经济理论界和政府相关部门应该密切关注的重点问题。因此,研究我国金融资产价格波动对货币政策的影响具有重大的理论和现实意义。
　　 本文主要以我国股票市场的价格波动为例,说明中央银行在制定和执行货币政策时是否应该关注金融资产价格的波动,在多大程度上关注金融资产价格的波动以及在今后不断发展的新的金融环境下,货币政策与资本市场的相关问题。文章根据我国1992年到2007年的年度数据,用实证分析方法来论证本文的研究目的并得出以下结论:我们不能肯定地说我国目前货币政策应该马上加入对金融资产价格因素的考虑,但是至少应该有这样的一种趋势存在,即金融资产价格因素将越来越多的影响货币政策,特别是当金融资产价格发生比较大的变动时中央银行应该对其带来的后果有充分的预期并且在适当的时机进行系统回应。
　　 本文从逻辑结构上可以分为以下三个部分。
　　 第一部分从理论上分析了金融资产价格波动与货币政策的相关理论,其主要内容包括:金融资产价格与泡沫问题;金融资产价格波动的因素分析;金融资产价格波动与货币政策的相关性。重点阐述了金融资产价格波动对货币政策的影响。
　　 第二部分主要分析了金融资产价格波动影响货币政策的主要路径。并以我国股票市场为例从实证上研究了股票价格波动对货币政策的影响。主要包括:股票价格波动与货币需求;股票价格波动与货币流通速度:股票价格波动与货币政策传导。
　　 第三部分在第一、二部分的基础上得出本文的结论及对货币政策的建议。