内控有效性对债务融资成本的影响研究——基于市场化程度的视角

摘要

步入21世纪以来，内部控制在中国逐渐成为上市公司和各利益相关者关注的重点和焦点，为此沪深两大证券交易所先后发布了内部控制指引，证监会等部门联合发布了《企业内部控制基本规范》等，各种规范文件的颁布只是为内部控制有效性的判断提供了权威的依据，而在企业事务中，内部控制有效性将对企业多个方面的经济活动产生影响，包括对企业的债务融资成本方面的影响，这在西方国家及我国部分学者的研究成果中已得到验证，但是，基于中国特殊国情下的市场化程度视角的研究却不多见，这不利于企业在我国制度背景下对债务融资成本进行预算、控制及治理，为此本文将从市场化程度的角度出发，考察在不同市场化程度的影响下，内部控制有效性是如何影响企业债务融资成本的。
　　本文基于信息不对称理论、信号传递理论和制度理论，以2009至2013年中国沪深两市上市公司为研究样本，运用实证研究的方法，从产权性质、政府与市场的关系、非国有经济发展水平、产品市场发育程度、金融业的市场化程度、法律制度环境等方面研究内部控制有效性对企业债务融资成本的影响。首先，本文分析了研究背景和研究意义，并从企业内控有效性对债务融资成本的影响等三个方面梳理了国内外的相关文献;然后在理论分析的基础上提出了本文的研究假设;其次，在搜集和整理数据的基础上进行了实证分析和稳健性检验，得出了以下结论:(1)内部控制有效性与企业债务融资成本之间存在显著的负相关关系;(2)在政府与市场的关系更为和谐的地区，内部控制有效性与企业债务融资成本之间的负相关关系更为显著，而且，相对于国有企业，这种负相关关系在政府干预少的地区的民营企业样本中更显著;(3)在非国有经济发展水平更高的地区，内部控制有效性与企业债务融资成本之间的负相关关系更为显著，而且，相对于国有企业，这种负相关关系在非国有经济发展水平高的地区的民营企业样本中更显著;(4)在产品市场发育程度更高的地区和法律制度环境更完善的地区，内部控制有效性与企业债务融资成本之间的负相关关系更为显著。最后，在前面各章节的基础上，总结了本文的研究结论，并根据研究结论提出了相关建议。

目录

摘要

第一章 绪论

第一节 研究背景

第二节 研究意义

一、理论意义

二、现实意义

第三节 研究框架与研究思路

一、研究思路

二、研究框架

第四节 本文的创新点

第二章 概念界定与文献综述

第一节 重要概念界定

一、债务融资成本

二、内部控制有效性

三、市场化程度

第二节 文献综述

一、内部控制有效性与企业债务融资成本

二、市场化程度与企业债务融资成本

三、内部控制有效性、市场化程度与企业债务融资成本

第三节 文献评述

第三章 理论基础与研究假设

第一节 理论基础

一、信息不对称理论

二、信号传递理论

三、制度理论

第二节 研究假设

一、内部控制有效性与企业债务融资成本

二、市场化程度视角下的内控有效性与债务融资成本的关系

第四章 实证分析

第一节 样本选择与数据来源

第二节 变量设计

一、被解释变量

二、解释变量

三、调节变量

四、控制变量

第三节 模型构建

第四节 实证结果及分析

一、内部控制有效性与债务融资成本的实证分析

二、市场化程度、内部控制有效性与债务融资成本的实证分析

第五节 稳健性检验

一、内部控制有效性与债务融资成本两者关系的稳健性检验

二、市场化程度、内控有效性与债务融资成本三者关系的稳健性检验

第五章 研究结论及建议

第一节 研究结论

第二节 相关建议

第三节本文的不足之处

参考文献

后记

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