沪市股票收益率影响因素实证分析

摘要

随着我国证券市场的发展,股票市场在我国的经济中的作用同益显著。投资股票市场也越来越成为大多数人理财的重要组成部分以及机构投资的不可少的投资方向。如何理性投资,产生于西方国家成熟市场的资产组合及定价理论是否适合用于指导我国投资者的决策一直是存在争议的问题。 本文选取上海股票市场作为研究对象,以2004至2007年期间的股票周、月收益率及各公司财务指标为样本数据,通过时间序列分析方法对上海股票市场中挂牌的股票收益率与风险的关系进行回归和统计分析,通过分析,得出资本资产定价模型(CAPM 模型)在样本期间的上海股票市场是无效的,即上海股票市场的收益率不能完全由系统风险β解释且不与资本资产定价模型所预期的两者成正相关关系相一致。另外,本文对可能影响股票收益率的因素进行了探索汇总的分析,主要利用单因素横截面回归分析和多因素横截面回归分析得出现阶段影响上海股票市场股票收益率的主要因素为换手率这一结论以及其对预期收益率的解释力时显著的,并以此与之前学者所做结论进行了比较。最后在分析结论的基础上,给出投资者一定的投资建议。 本文统计分析参考的数据主要来源于CCER金融数据库。

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第一章引言

第一节问题的背景与研究的目的

1.1.1资产组合理论与资产定价模型的发展

1.1.2资产定价模型实证检验的发展与本文研究的目的

第二节资产定价模型与检验模型

1.2.1资本资产定价模型

1.2.2检验模型

第三节论文数据来源与研究方法

1.3.1样本数据的来源和选择

1.3.2研究方法

第四节论文的结构与框架

1.4.1论文的主要内容与结构安排

1.4.2论文结构框架

第二章上海股票市场有效性检验

第一节时间序列分析

2.1.1时间序列分析方法介绍

2.1.2分析前的数据处理

2.1.3时间序列数据的正态性和平稳性检验

2.1.4时间序列分析方法

2.1.5时间序列检验过程

第二节分析结果综述

第三章影响股票收益的因素分析

第一节横截面分析

3.1.1多因素CAPM模型

3.1.2横截面研究方法

3.1.3横截面分析过程

第二节分析结果综述

第四章结论与建议

参考文献

致谢

附录

个人简历