我国股票市场对货币政策目标的影响研究

摘要

货币政策中介目标通常被认为是利率和货币供给量，即货币政策通过对利率和货币供给量的影响而实现经济增长、物价稳定的货币政策目标。这一机制在调控我国经济方面发挥了重要作用，然而也存在着一些不足：由于我国的利率还没有完全市场化，利率的变动并不能完全反映经济的变化，所以采用利率中介目标，并不能很好的传导经济变化对货币政策目标的影响；我国主要通过银行向市场提供货币供给，但是银行发放贷款有一定的经营规则，容易导致大企业资金充裕而中小企业资金比较短缺，不利于经济发展和经济结构的优化。
　　 近年来，我国股票市场取得了巨大的发展：股票市价总值与股票成交额逐年递增，对经济发展的影响也越来越大。在这一背景下研究股票市场是否能够成为货币政策的中介目标之一，对改善我国货币政策效果有一定的借鉴意义。
　　 本文通过研究国内外关于股票市场对货币政策目标影响的相关文献，根据一定的经济理论，并结合我国股票市场的发展状况和当前实施的货币政策情况，利用格兰杰因果关系分析法，分析反映我国股票市场发展的指标与货币政策目标的指标之间的格兰杰因果关系；同时利用协整分析法、误差修正模型分析法从长期趋势和短期趋势上把握我国股票市场对货币政策目标的影响，最后得出我国股票市场的流动性对经济增长起抑制作用，股票市场的规模性对经济增长起促进作用，股票价格不能作为当前我国货币政策中介目标的结论。