基于行业追踪的股票量化投资策略实证研究

摘要

安全的投资策略通过适当的行业资产配置能够规避一定程度的投资风险。本文以对经济周期、行业生命周期和行为金融为理论基础，通过量化投资模型的方式，对股票市场进行行业追踪的实证研究。随着我国成为全球第二大资本市场，经济规模的扩大和行业细分的不断深化，供投资者可选的投资产品也更加多样化，投资者也逐渐认识到优化资产配置的重要性。在国外成熟市场上，行业配置一直是作为一种稳健的投资方式广泛应用于实践中。而国内资本市场作为新兴的资本市场发展相对较晚，投资理念有待丰富和完善，以行业追踪投资的资产管理相对较小。但随着A股市场走过三十年的发展历程，市场规模的不断扩大和投资者思想水平的提高，行业配置也逐渐成为重要的发展方向。 本文的框架是基于资本市场股票价格波动受制于经济周期的影响，实体经济是根本和源头，反映在金融市场。其次投资者本身作为人固有的行为情绪也会深刻影响资产价格变动，这表现在技术分析的投资理念中，导致经济周期和行为金融共同影响股票价格变化。文章的整体思路是根据经济周期、行业生命周期和行为金融的综合考虑，把基本面分析的投资思想和以行为金融为考量的技术分析相结合。从周期、行业中选择表现靠前的行业，再从优质行业中选择优质股票，通过被动追踪的方式，构建行业追踪策略。通过历史回测得出结论认为因为经济周期的盛衰交替，导致行业的起伏波动，企业估值的高估与贬值相互交替，同时因为投资者情绪行为的非理性因素，容易形成跟风效应，通过对表现强势的行业追踪，再选择优质行业的优质股票，结合周期决定的行业变动，通过买入估值合理，以及行业生命周期处于成长期的股票，能够取得超额收益。基于此的行业配置策略具有持续性，行业追踪配置策略能够取得一定的投资收益且优于沪深300指数。 本文的意义在于把基本面分析的价值投资理念与行为金融理论下的技术分析理念相结合，以行业追踪策略作为基础用量化模型来实证检验。通过对历史数据的回测检验后发现策略可以取得较好的收益。总结而言经济周期影响估值，行业生命阶段决定成长性大小，配置估值合理，高成长型的行业股票；从技术分析判断股票动量水平，买入强势行业股票。通过量化模型构建基于行业追踪的行业配置策略具有实战性。

目录

第一章 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究目的

1.3 研究的内容与框架

1.4 创新与不足

第二章 文献综述

2.1 国外文献综述

2.1.1 经济周期与行业追踪文献

2.1.2 价值投资分析方法与理论

2.1.3 技术分析方法

2.1.4 策略研究

2.1.5 量化投资文献

2.2 国内文献综述

第三章 行业追踪的理论实践分析

3.1 策略理论及分析

3.1.1 理论框架

3.2 行为金融理论

3.2.1 羊群效应

3.2.2 有限注意

3.2.3 凸显理论

3.2.4 处置效应

3.3 量化投资

第四章 行业追踪量化策略实证分析

4.1 策略操作思路

4.2 量化策略因子选择

4.2.1 策略基本面因子

4.3 策略评估指标

4.3.1 评价收益指标

4.3.2 评价风险指标

4.3.3 评价操作指标

4.4 策略单因子测试

4.5 策略组合测试

4.5.1 经济周期下的策略组合测试

4.5.2 行业周期下的策略组合测试

4.5.3 技术分析下的策略组合测试

第五章 量化模型策略的检验

5.1 量化策略步骤与设置

5.2 策略调校训练

5.2.1 策略回测

5.2.2 策略调仓周期优化

5.2.3 策略持仓分析

5.2.4 策略优化后结果

5.3 策略预测检验

第六章 总结

致谢

参考文献