后股权分置时代中国上市公司股权激励绩效研究

摘要

股权激励制度，作为一种新型分配制度和长期激励制度，被认为是解决现代企业委托代理问题的重要途径，其对于改善公司治理结构，降低委托代理成本，提升企业业绩等具有重要意义。该制度在欧美等资本市场成熟的国家中已得到广泛运用，并取得了巨大成功。
　　 在中国，由于种种限制，股权激励制度的起步较晚，但2005年5月开始的股权分置改革为中国上市公司实施股权激励创造了有利条件。随着股权分置改革的顺利完成，中国证券市场迎来了崭新的全流通时代，股权激励逐渐成为中国上市公司和资本市场的新主题。那么，在进入后股权分置时代，中国上市公司股权激励计划的实施出现了哪些新特点，其实施效果如何，是否在一定程度上提高了公司经营绩效。本文试图对此进行研究，从而检验股权激励制度在中国的实施效果，为进一步改进和完善中国上市公司股权激励制度提供实证依据。同时这对于进一步完善股权激励制度与提高中国上市公司公司治理水平也具有重要的理论意义和现实意义。
　　 本文首先回顾了股权激励理论和相关文献，接着对后股权分置时代中国上市公司股权激励实施情况按行业，企业性质，地域，激励模式等分类作了系统全面的描述性统计分析。在进行股权激励绩效实证研究时，本文先从定性角度，即通过横向与纵向比较，研究上市公司股权激励的激励效应。接着，又从定量角度对激励效应进行进一步探讨，即在引入相关控制变量的基础上，采用多元回归的分析方法研究股权激励比例，股权激励模式，及企业性质对上市公司经营业绩的影响。最后根据理论和实证分析，对全文进行总结，并根据结论提出相应的建议。