日经225指数联动型欧洲日元债券研究

摘要

该文以出现在国际资本市场上的日经225指数联动型欧洲日元债券GlobalTouch为主要研究对象,旨在探讨指数联动型债券的定价机制和其设计开发实务中解决问题的方法.在该文的第一章中,对此类债券的概况、历史沿革和特点进行了论述.在第二章中,综合整理了可以用来确定此类债券理论价值的理论和方法.在第三章中,按照以上方法体系,引入向下敲入期权和向下敲出期权的概念,提出了对GlobalTouch进行抗拆分的两种方法.第四章中,作者结合此类债券的发行背景和设计时要考虑的种种因素,探讨了此类债券的最佳发行时机,将不确定的因素进行量化,以现金流量分析为基础,通过规划求解的运用探索出了一套确定使得发行者融资成本最小化的发行价格和本金偿付条件参数的新办法.第五章,论述了指数联动型债券作为季节性金融产品在金融市场中调节市场、吸纳更多资金的作用,并从资本市场现状、政法法规等方面就中国金融市场上推出此类债券的可行性进行了较为深入的探讨.

目录

文摘

英文文摘

引言

第一章日经指数联动型债券概述

1.1日经225指数简介

1.2什么是日经指数联动型债券

1.3日经指数联动型欧洲日元债券举例

1.4日经指数联动型欧洲日元债券的特点

1.4.1普通债券—固定收益证券

1.4.2指数联动型债券收益的不确定性

1.5指数联动型债券定价所要解决的问题

第二章指数联动型债券的基本定价原理

2.1用“期权”的眼光看问题

2.2构建与拆分

2.3普通债券的定价方法

2.3.1折现现金流(DCF)法

2.3.2组合债券(Synthetic Bond)类比法

2.4期权的定价方法

2.4.1与本文期权定价相关的概念和符号

2.4.2期权头寸的损益状态

2.4.3影响股票期权价值的因素

2.4.4 Black-Schoies模型

2.5指数走势的估计

2.5.1股票价格对数变化

2.5.2蒙特卡罗模拟(Monte Carlo Simulation)

2.5.3对模拟结果的验证——闭型VaR模型的推广应用

2.6加权整合：指数联动型债券总价值的确定

2.7确定指数联动型债券理论价值的流程

第三章GLOBAL TOUCH的理论定价

3.1 GLOBAL TOUCH的特点和损益状况分析

3.2 GLOBAL TOUCH的拆分

3.2.1拆分方法一(普通债券+下降敲入期权)

3.2.2拆分力法二(固定现金流+下降敲出期权)

3.3普通债券定价——折现现金流法

3.4对日经指数的蒙特卡罗模拟

3.4.1针对拆分力法一的蒙特卡罗模拟

3.4.2针对拆分方法二的蒙特卡罗模拟

3.4.3日波动率估计的“对称趋势”法

3.4.4蒙特卡罗模拟程序和结果

3.5期权定价

3.5.1基于前8个月历史数据估计结果的期权定价

3.5.2基于前12个月历史数据估计结果的期权定价

3.6加权整合：GLOBAL TOUCH总价值的确定

3.6.1基于拆分方法一的理论价值计算

3.6.2基于拆分方法二的理论价值计算

3.6.3两种计算结果的比较与分折

第四章发行时机、发行价格及本金偿付参数的确定

4.1发行时机的确定

4.1.1指数联动型债券的发行背景

4.1.2股指价格总体走势的判断依据

4.1.3用“四季法”来判定债券的发行时间

4.1.4在春季发行指与数联动型债券的好处

4.1.5“四季”的概念为历史期间的选择提供了依据

4.2市场需求分析

4.3确定金融产品的特色和原料

4.4发行价格和本金偿付条件参数确定的定量分析方法

4.5确定指数联动型债券市场价格的流程

第五章指数联动型债券在资本市场中的作用及我国发行此类债券的可行性

5.1更好地适应经济和市场的需求

5.1.1扩大市场

5.1.2管理风险

5.1.3套利的工具

5.2创造其它新衍生工具的原料或使用这些新产品的策略

5.3我国发行指数联动型债券的可行性

5.3.1良好的大环境

5.3.2债券市场金融创新的动因尚处于萌芽阶段

结束语

【参考文献】

【注释】

后记