中国证券投资基金费用影响因素的实证研究--以开放式基金为例

摘要

随着开放式基金在世界各国的迅速发展，国内外学术界的相关研究也迅速展开，目前的研究范围和学术成果主要集中在以下几个领域：基金投资组合、基金绩效评估、封闭式基金“折价”现象、基金公司治理结构等，而对基金费用的全面系统性研究成果却很少。但事实上基金费用会对投资者的最终收益产生重大的影响，费用高低也会影响基金管理公司的投资取向、投资策略，费用设计合理可以促进基金的销售，加强投资者的稳定性，降低基金的流动性风险。因此费用的合理制定与安排一直被基金公司当作重要战略来研究，同时也是各界人士关注的焦点。目前的研究大都是在借鉴美国等成熟市场基金费用研究的基础上，就中国开放式基金费用水平和安排提出的各种建议。但是研究依然不够系统，缺乏对影响开放式基金费用因素的全面研究，并且在对中国基金业具体情况的研究上还有待深入。本文将对国内外开放式基金费用的研究成果进行搜集、归纳和分析，在此基础上进行系统性研究，以期达到三个目的：一是为中国开放式基金费用的研究提供一些参考；二是为监管机构提供监管依据，有针对性的制定中国开放式基金费用的法律法规；三是帮助投资者对开放式基金费用有更加深刻的认识，从而做出更理性的投资选择。
　　 本文的研究内容如下：本文首先对研究开放式基金费用的理论基础进行回顾分析，在此基础上对成熟市场开放式基金费用的情况和已有研究进行归纳说明，并重点研究了中国开放式基金费用对绩效、投资者行为的影响，对费用形成机制进行了理论分柝。在此理论基础上，从市场、投资者和基金公司治理角度分析影响中国开放式基金费用的因素，实证分析发现，独立董事特征和基金费用存在负相关关系；而董事会规模和股东数量等变量对基金费用无显著性影响。最后，总结前文的研究，从基金市场层面和基金公司层面进行深入分析，提出构建中国特色的开放式基金费用体系建议。从基金市场层面看，应进一步规范基金费用信息披露，并采取市场调节为主，法律调节为辅的模式。从基金公司层面看，应对费用水平进行分段处理，并与后端收费方式相结合，适当引进费用激励机制。

目录

文摘

英文文摘

一、引言

(一)问题的提出

(二)研究的意义

(三)国内外研究现状

(四)研究对象

(五)研究方法

(六)研究的创新与不足

二、相关概念的界定

(一)开放式基金的概念和特点

(二)开放式基金的分类

(三)开放式基金的费用

(四)开放式基金费用相关理论研究

1．委托代理理论

2．利益相关者理论

三、中国开放式基金费用影响因素分析

(一)中国开放式基金的费用现状

(二)实证设计

1．研究样本

2．影响因素的选择

(三)实证过程

(四)实证结论

四、构建中国的开放式基金费用体系

(一)基金市场层面

(二)基金公司层面

参考文献

致谢

硕士研究生期间发表的论文

附录 表1 基金管理公司股东信息

学位论文评阅及答辩情况表