基于高管变更视角的上市公司盈余管理研究

摘要

盈余管理和高管变更都是公司治理领域的热点问题，尤其近几年高管集中辞职潮更是引起社会广泛关注，学术界开始了关于高管变更与盈余管理关系的大讨论。本文选取2008年至2011年中国上市公司样本数据，研究高管变更与盈余管理的关系，并且着重探讨了几种特殊情形下高管变更与盈余管理的关系，包括政府控制企业高管变更与盈余管理关系，连续两年亏损企业高管变更与盈余管理关系以及持有限售股企业高管变更与盈余管理关系。
　　 实证结果表明，高管变更后，继任的高管通常会采用盈余管理手段进行利润调节。对于政府控制企业，虽然在一般情况下由于政治成本等因素盈余管理幅度相对较低，不会大规模采用盈余管理的方式操纵利润，但是当这类企业发生高管变更时，会增加盈余管理。连续两年亏损企业面临着停牌的危机，有充分动机进行盈余管理，而对于发生高管变更的连续两年亏损企业更是有着强烈的愿望改善企业财务报表，更易发生大规模盈余管理。由于限售股流通在一定期限内受限制，所以持有限售股企业在一定期限内盈余管理动机很弱，但是一旦限售股解禁期到来，限售股持有者倾向于实现交易利润最大化，所以限售股比例高的企业在发生高管变更时极易产生大规模盈余管理。
　　 本文创新点在于:第一，从一个新的视角探讨管理层变更与盈余管理的关系。更重要的是本文能够根据中国的特殊国情，将政府控制企业因素考虑进去，并对政府控制企业中高管变更对盈余管理行为影响做出评价，从而对国内公司的治理模式提出建议，以便提高公司的经济效率。第二，结合了持有限售股的高管在解禁期到来前纷纷辞职的热点问题，分析了高管人员辞职的深层动机，即变现动机。第三，全面分析了高管变更可能引起的经济后果，并提出可行性建议，从而为识别投资风险，规范资本市场运作带来启示。
　　 由于数据获取的局限性，本文仅以可从公开渠道获得充分详实数据的中国上市公司为样本进行实证研究，客观上缩小了研究对象范围，可能使实证结果有些许偏差。另外，由于创业板是资本市场上的后起之秀，而本文采用的样本期间为2008-2011年，创业板上市的企业方兴未艾，虽然新样本有很大的现实意义，却可能受到大样本的影响，结果未能全部真实反映高管变更与盈余管理的关系。所以，在今后的研究中，可以扩大有效样本范围和数量，并进一步收集创业板上市公司数据，使实证结果更加有说服力。

目录

声明

摘要

第—章 绪论

第一节 研究背景和意义

第二节 概念界定

第三节 研究思路与方法

第四节 研究内容和框架

第五节 创新点

第二章 文献述评与理论

第一节 文献综述

第二节 理论基础

第三节 制度背景

第三章 研究假设与变量设计

第一节 盈余管理动机与高管变更动机分析

第二节 研究假设

第三节 变量设计

第四节 数据来源与描述性统计

第四章 实证结果与分析

第一节 模型设计

第二节 回归分析

第五章 研究结论与展望

第一节 研究结论

第二节 政策建议

第三节 研究不足与展望

参考文献

致谢