公司控制权的争夺与维持研究——基于创始人视角的万科控制权之争

摘要

创始人与外部投资者之间争夺控制权的情况在现实中频繁发生，因此控制权争夺问题受到了资本市场以及研究者的广泛关注。本文依据契约的不完全性，以控制权的来源作为本文研究的切入点，对创始人控制权的来源情况进行了梳理分析，创始人为了支持企业的发展，往往需要引入外部投资者，而这不可避免的会带来企业股权结构的分散，控制权争夺发生的可能性增加，因此本文也对控制权争夺发生的起因进行了分析，并对由此引发的创始人控制权维持的意义及维持路径进行了探讨。
　　本文以万科与宝能的控制权争夺案例为研究对象，基于创始人王石团队的视角对此次控制权争夺进行了分析，重点分析了王石团队的控制权来源，以及在此次控制权争夺中，控制权维持的手段。结合理论分析与案例分析，本文得出结论:创始人的控制权来源于其对股权、人力资本、社会资本等关键资源的占用，并且受到制度配置的影响。随着企业资产资本化，股权分散化，股权资本的减弱使得企业容易受到外来资本的威胁，控制权争夺的发生风险加大，因此，在创始人所持的股权资本不足以与外来投资者进行股权抗衡时，他们还可以从下面四条路径来保障自身的控制权:股权控制链、人力资本积累、社会资本控制链以及公司制度配置。
　　此外，通过对万科控制权争夺案例的分析、延伸，作者认为万科在合伙人制度的设置上并不能为企业带来足够的股权资本。此外，在维持控制权的同时，创始入团队要对资本给予足够的尊重，作为经理人团队，应从企业产权制度出发，尊重企业的所有者。
　　本研究有助于为那些容易面临控制权争夺的上市公司创始人提供控制权维持方面的相关建议。由于资料的获取途径有限，本文在案例资料的获取广度与深度方面尚有很多不足之处，且单一案例的深入研究结论要应用于广泛的研究中去尚需要时间的验证。未来研究中，作者将针对这些不足进行补充与拓展。

目录

声明

摘要

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 研究方法

1．4 研究内容

2．1 控制权的概念

2．2 控制权的来源

2．3 控制权的争夺

2．4 控制权的维持

2．5 文献评论

第三章 理论分析

3．1 概念界定

3．1．1 创始人

3．1．2 控制权

3．2 不完全契约理论与控制权来源

3．3 控制权争夺的原因

3．4 创始人控制权的维持

3．4．1 控制权维持的意义

3．4．2 控制权维持的着眼点

3．5 本文理论研究框架

4．1．1 万科情况简介

4．1．2 “万宝大战”简介

4．2 王石团队控制权的来源与发展

4．2．1 股权资本

4．2．2 人力资本

4．2．3 社会资本

4．2．4 制度配置

4．3 控制权争夺的起因与焦点

4．3．1 控制权争夺的起因

4．3．2 控制权争夺焦点

4．4 王石团队控制权维持

4．4．1 控制权维持的意义

4．4．2 控制权维持路径

4．5 万科案例小结及延伸

4．5．1 案例小结

4．5．2 案例延伸

5．1 研究结论

5．2 贡献与不足

参考文献

致谢