KMV模型对我国上市企业信用风险度量的应用

摘要

信用风险作为主要的风险类型之一，与各经济主体的经营活动密切相关，不仅影响着经济社会发展，也成为风险聚散的焦点。信用风险具备其他大多数风险形式所没有的特性，这导致信用风险在识别、度量和管理等方面具有更高的难度，所以信用风险的识别和度量成为风险控制工作的重中之重。
　　对于我国的金融业而言，世界经济全球化不仅意味着新的盈利机会和创新空间，也意味着更复杂的风险和挑战。而我国国内的宏观经济状况也发生着深刻的变化，经济增长速度从高速向中高速转变，产业结构的调整升级进一步深化，我国企业正处于重要的发展战略机遇期，截至2015年末，已有2827家公司在我国境内上市，这些公司股票的市场总值达到51.13万亿元。但是，我国针对上市企业的风险监控体系还不健全，风险计量手段比较滞后，各类企业的虚假财务行为常见诸报端。所以，必须高度重视对上市企业的风险监管，深入研究先进的信用风险管控体系，将我国上市企业的信用风险规模控制在合理的区间内。
　　首先，介绍当前信用风险管理的形式及重要意义，通过考察国内外信用风险研究，分析信用风险度量对我国经济社会的影响。其次，重点阐述信用风险的基本理论和发展历程，分别介绍信用风险度量方法和模型，简要分析它们在我国上市企业中的适用性。再次，通过选取沪深证券交易所中不同类型的上市企业作为研究对象，选择修正后的KMV模型开展实证研究，验证该模型在我国上市企业信用风险度量与管理工作中的适用性。最后，对我国开展信用风险的识别、度量和管控等方面提出建议。研究表明，KMV模型在我国上市企业信用风险度量上具备良好的适用性，能够满足我国当前的企业信用评级的需要，对于完善我国信用体系的建设具有重要意义。为进一步完善我国信用风险度量与管理体系，建议完善市场信息披露制度，引进现代信用风险管理机制，形成全方位的信用风险管理和控制模式。