引入非财务指标的财务危机预警模型研究——基于我国A股制造业上市公司

摘要

近年来,我国上市公司因为财务危机而使企业处于市场的不利地位,甚至还是导致企业破产的主要原因。企业陷入财务危机通常是从一个健康的财务状况逐渐地发展成为财务危机,这是一个发展的历程。在实务当中,绝大多数企业由财务状况健康逐步恶化,慢慢地进入危机状态,最终财务危机爆发了,甚至于企业破产。因此,企业的财务危机不但具有预兆,而且预测财务危机是可行的,但是也有一定的不准确性。因此,尽早地建立有效的财务预警机制,就能帮助企业及时发现财务状况恶化的预兆,从而采取相应的有效措施防止损失的发生。
　　首先,本文从理论上综合阐述了国内外财务危机预警研究现状;再从实践角度,以我国A股制造业上市公司为研究对象,使用规范分析的方法表述财务危机的内涵,阐述导致企业财务危机发生的因素等;对选取研究样本的财务和非财务指标变量进行均值差异检验,再对有显著差异的财务和非财务初选指标变量进行相关关系检验,剔除高度相关的初选指标变量,再对剔除高度相关变量后的初选变量进行多重共线性检验,确定最终的财务和非财务研究指标变量,最后建立财务预警Logistic回归模型,将所建立的模型结合企业实际财务状况,对企业财务预警进行研究。
　　研究表明,企业越是临近发生财务危机的年限时,在危机企业、健康企业和亚健康企业之间,出现异常的财务指标个数逐渐增多,从而说明企业发生财务危机是一个逐渐积累的过程。在不同年度的财务危机预警模型中,在财务危机企业、财务健康企业和财务亚健康企业三组之间的存在显著差异的财务指标也不尽相同,因此,可以发现,上市企业对外公布的财务和非财务信息具有很强的时效性,为了克服这一局限性,运用财务指标分别建立T-2年和T-3年不同年度的财务危机预警模型是必需的。
　　财务危机预警系统不但有着很高的研究意义,在西方国家也作为一个重要的研究课题被高度关注,而且具有很大的社会价值。我国正处于社会主义市场经济迅猛发展的重要时期,此时此刻构建有效的财务危机预警方法、完善的企业财务预警系统显得格外重要。

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第一章 财务危机预警导论

1.1 研究背景

1.2 研究目的

1.3 研究意义

1.4 研究方法及研究思路

1.5 论文创新之处

第二章 国内外财务危机预警模型研究综述

2.1 国外财务危机预警模型研究综述

2.2 国外财务危机预警模型的预警指标综述

2.3 国内财务危机预警研究动态综述

第三章 财务危机预警研究的基本理论

3.1 财务危机的理论界定

3.2 财务危机的原因探析

3.3 公司治理结构对财务危机的影响

第四章 财务危机预警模型的样本及指标选取

4.1 财务危机预警模型的样本选取

4.2 财务危机预警模型配对样本的选取

4.3 选取预测指标遵循的原则

4.4 预测指标的初步选取

4.5 预测指标的筛选

第五章 财务危机预警模型的构建与应用效果分析

5.1 财务指标变量多类 Logistic 回归预警模型的构建

5.2 引入非财务指标变量的多类Logistic回归预警模型的构建

5.3 多类Logistic回归模型的应用效果分析

第六章 研究结论与后续研究的思考

6.1 研究结论

6.2 模型应注意的问题

6.3 研究的局限性和后续研究的思考

参考文献

附录

攻读硕士学位期间发表的学术论文

致谢