股权激励对企业经营绩效的影响研究--以A股高新技术上市企业为例

摘要

在知识经济时代的今天，市场经济的竞争已经从机械生产为导向的竞争逐步转变为以人力资本为导向的竞争，人力资本已逐渐成为当今时代的核心资源之一。越来越多的学术研究开始探讨提高人力资本利用率的方法，以及如何为企业创造更多的效益。股权激励作为管理人力资本的方式之一，对企业的持续良性发展有着举足轻重的作用，很多上市公司运用它来促进企业的长期发展。 近年来，我国高新技术行业发展迅速，对股权激励探索的脚步也不断加快，越来越多的高新技术企业开始实施股权激励计划。那么，股权激励在我国高新技术企业的实施现状如何，在我国特殊的体制背景下是否可以促进公司经营绩效的提升，不同的股权激励模式对公司经营绩效有怎样不同的影响效果，这些问题都还需要进一步探讨研究。 国外学者对股权激励这一课题的研究开始较早，但是将股权激励水平、股权激励模式与企业经营绩效结合研究的文献不多，同时由于企业治理结构以及资本市场性质的不同，不同经济环境下影响股权激励方案的要素也存在着差别，且对企业经营绩效的衡量指标也有所差异，国外研究的结论并不一定适合我国的国情。因此，基于我国资本市场的特点，选择更符合我国实际情况的相关指标，针对我国高新技术上市企业特点将股权激励水平与激励模式结合研究股权激励对上市企业经营绩效的影响有着重要的现实意义。 针对以上的问题，本文对现有的股权激励理论和成果进行研究，选取了2013-2015年公布实施了股权激励计划的高新技术上市企业为研究样本进行实证检验。以描述性统计为基础，采用多元线性回归法探究了股权激励对上市企业经营绩效的影响。 本文的研究结果表明:(1)高新技术上市企业实施股权激励计划的比例在逐年提升，然而实施的现状却仍存在较多问题，在激励方案的设计中普遍存在计划有效期较短、激励强度和水平不高、激励条件的业绩考核指标过于单一等。(2)激励额度与公司经营绩效之间存在显著的正相关关系，实施股权激励计划可以给公司的经营绩效带来正面影响。(3)股票期权与限制性股票两种不同的激励模式对公司经营绩效所带来的影响差异不大。 最后，根据本文的研究结论提出了相关建议:(1)宏观层面上，构建更加严格的信息披露制度，对有违反市场规则行为的企业严加惩处，完善我国资本市场有效性，以使得股票价格真实反映企业运营水平;完善经理人市场，为企业选拔出优秀经理人提供完备的选拔机制。(2)企业自身方面，首先要根据自身行业特点和经营情况选择合适的股权激励模式，有针对性的调整股权激励计划构成要素或者对不同模式进行组合使得股权激励发挥最大的作用;同时要建立合理的绩效评价体系，对企业整体运营情况及员工的业绩贡献同时进行考察。

目录

声明

摘要

第一章绪论

1．1研究背景

1．2研究意义

1．3研究内容

1．4研究方法

1．5技术路线图

1．6创新与不足

1．6．1创新之处

1．6．2不足之处

第二章理论基础与文献综述

2．1概念界定

2．1．1股权激励

2．1．2经营绩效

2．1．3高新技术企业

2．2理论基础

2．2．1委托代理理论

2．2．2信息不对称理论

2．2．3人力资本理论

2．2．4契约理论

2．2．5激励理论

2．3文献综述

2．3．1国外文献综述

2．3．2国内文献综述

2．3．3文献述评

第三章我国高新技术上市企业股权激励实施现状

3．1基本情况

3．2特征分析

3．2．1行业分布

3．2．2股权激励模式

3．2．3激励强度

3．2．4激励有效期

3．2．5标的股票来源

3．2．6公司股权性质

3．3现状总结

4．1假设提出

4．2研究样本与数据来源

4．3变量选取

4．3．1被解释变量

4．3．2解释变量

4．3．3虚拟变量

4．3．4控制变量

4．4模型设定

4．5结果与分析

4．5．1描述性统计

4．5．2变量多重共线性检验

4．5．3多元回归结果分析

第五章结论与建议

5．1结论

5．2相关建议

5．2．1宏观层面的建设

5．2．2上市企业方面

参考文献

致谢