基于实物期权的基础设施投资决策研究

摘要

基础设施是我国经济和社会发展的重要组成部分，我国经济的高速发展进一步扩大了对基础设施的需求。然而由于财政投入的有限性，于是政府开始放开对基础设施建设领域的限制，允许有实力的民营资本投入到具有垄断性的基础设施建设中。在尝试的过程中，基础设施建设项目价值的确定是项目参与方最关注的问题，也是研究过程中最需要解决的问题。如何吸引民营资本以及如何来进行有效投资决策以使投入的资本达到最佳的效果，提供一份科学合理的可行性研究报告是相当有必要的。但是随着经济的迅速发展，基础设施项目所面临的不确定性急剧增加，传统的投资决策方法在某些方面已呈现出一定的局限性。因此，我们有必要将实物期权定价方法引入到基础设施建设项目的投资决策中去。
　　 实物期权理论在企业投资决策方面的应用己相当普遍，在基础设施建设项目投资决策方面也有所应用。论文将从我国民营资本投资的现状为出发点，通过分析传统投资决策方法在基础设施领域应用的局限性，来引出使用实物期权进行投资决策的必要性，在此基础上文章进一步分析了实物期权在基础设施项目中的适用范围。在B-S模型和二叉树模型的理论框架下，着重分析了单一期权定价模型和复合期权定价模型，并对模型中的各个参数进行了深入的研究。接着论文通过案例分析实物期权方法与传统投资决策方法对项目投资价值决策的差别，进一步的敏感性分析表明实物期权价值对不同参数的敏感度存在差异。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 国内外研究现状

1．2．1 国外研究综述

1．2．2 国内研究综述

1．3 论文研究内容及框架

第二章 实物期权理论基础

2．1 实物期权的定义

2．2 实务期权种类及特征

2．2．1 单一实物期权

2．2．2 复合实物期权

2．3 实物期权与金融期权的比较分析

2．3．1 实物期权与金融期权的联系

2．3．2 实物期权与金融期权的区别

2．4 主要期权定价模型

2．4．1 实物期权定价方法

2．4．2 连续性实物期权定价模型

2．4．3 离散性实物期权定价模型

2．5 本章小结

第三章 实物期权在基础设施项目投资决策中的应用框架

3．1 基础设施概述

3．1．1 基础设施定义和特性

3．1．2 基础设施分类

3．1．3 基础设施项目发展的趋势及瓶颈

3．2 传统投资决策方法

3．2．1 现金流折现法

3．2．2 传统投资决策方法的局限性

3．3 实物期权在基础设施项目上的适用性分析

3．3．1 实物期权的优点

3．3．2 实物期权在基础设施项目中的应用分析

3．3．3 基础设施项目期权特性分析

第四章 基础设施项目中实物期权定价模型的构建

4．1 实物期权评价基础设施项目的一般程序

4．2 参数确定

4．2．1 实物期权标的资产价格

4．2．2 期权执行价格

4．2．3 期权价格的波动率

4．2．4 期权有效期

4．2．5 无风险利率

4．3 模型构建

4．3．1 建模的前提假设

4．3．2 单一期权定价模型

4．3．3 复合期权定价模型

第五章 实证研究

5．1 案例背景及基础数据

5．1．1 案例背景

5．1．2 案例数据分析

5．2 基于净现值方法的项目决策分析

5．3 基于实物期权方法的项目决策分析

5．3．1 实物期权特性分析

5．3．2 实物期权模型参数的确定

5．3．3 实物期权模型的计算

5．3．4 实物期权参数敏感性分析

5．4 结果评析

第六章 结论与展望

6．1 结论

6．2 展望

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间主要的研究成果