房价波动对中国货币政策调控效果的影响——基于两种货币政策中介目标模式的实证研究

摘要

近十几年来，我国房地产价格不断上涨，政府曾采用多种调控措施，但调控效果均不理想。房地产市场对居民的消费和投资的影响越来越大，因而货币政策的政策效果也会受到一定程度的影响。在此情况下，本文主要探讨我国在制定货币政策时是否要考虑房地产价格对总需求的影响以及在数量型和价格型货币政策工具中何种政策工具更适合我国实际情况。
　　为了更好地比较两种货币政策工具的调控效果，本文构建两个经济系统，每个经济系统只采用利率工具或者货币供应量工具。在单个经济系统中，再分别构建考虑房地产价格和不考虑房地产价格两种情况的经济模型，并推导最优利率规则与货币供应量规则。通过模拟分析，判断考虑房地产价格因素后的货币政策调控效果是否更佳。在构建考虑房地产价格的模型时，本文在后顾型IS-Phillips模型基础上增加了房地产价格方程，并对中国近十多年来的数据进行回归。研究结果表明：无论采用利率还是货币供应量工具进行调控，货币政策不对房地产价格做出反应时，通货膨胀率更低，产出波动和损失函数也更小；从两个货币工具调控效果的比较来看，无论是否考虑房地产价格对总需求的影响，货币供应量工具的模拟结果比利率工具的模拟结果更平稳，损失函数更小。因此，现阶段，我国货币政策调控应优先考虑货币供应量工具，并且可以暂时不考虑房地产价格对总需求的影响。

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1. 引言

1.1. 研究背景及意义

1.2. 研究内容与框架

1.3. 创新与不足之处

2. 相关概念阐述和文献综述

2.1. 相关概念阐述

2.2. 文献综述

2.3. 小结

3. 理论模型

3.1. 利率调控模型

3.2. 货币供应量调控模型

4. 参数估计与校准

4.1. 估计方法选择

4.2. 变量选取与数据处理

4.3. 各变量的平稳性检验

4.4. 利率调控模型的估计

4.5. 货币供应量调控模型的估计

4.6. 利率反应函数计算

4.7. 货币供应量反应函数计算

5. 货币政策调控效果的模拟及结果分析

5.1. 利率调控模式的模拟

5.2. 货币供应量调控模式的模拟

5.3. 结果分析

6. 结论与启示

6.1. 结论

6.2. 启示

参考文献

在学期间发表论文清单

致谢