基于政府担保的中国地方政府投融资平台融资行为研究

摘要

中国地方政府投融资平台虽然在基础设施建设和地方经济发展方面发挥了巨大作用，但也出现了一些亟须高度关注的问题，例如，地方政府投融资平台公司举债融资规模迅速膨胀，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，偿债风险日益加大；部分银行业金融机构风险意识薄弱，对融资平台公司信贷管理缺失；等。因此，系统深入地研究地方政府投融资平台的融资行为以及政府担保对地方政府投融资平台融资行为的影响机理，对于规范地方政府担保行为和土地使用机制，降低银行信贷风险、保障中国地方政府投融资平台和金融市场健康持续快速发展具有非常重要的理论和现实意义。
　　 本文的主要研究工作体现在如下几个方面：
　　 首先，利用描述性统计方法，从数量及演变过程、投资项目及其特征、经营业绩等方面对中国地方政府投融资平台的发展现状进行了分析。
　　 其次，利用描述性统计方法，在对中国地方政府债务情况、融资平台的融资渠道及融资担保机制进行分析的基础上，总结了中国地方政府投融资平台的融资行为表现及其特征。研究结果表明，我国地方政府投融资平台融资渠道单一，银行贷款是地方政府投融资平台的主要融资渠道，我国地方政府负债率较高，存在一定的偿债风险。
　　 第三，在前人相关研究成果的基础上，在假设地方政府投融资平台风险中性、银行风险厌恶的条件下，建立数学模型、从理论上研究政府担保对地方政府投融资平台融资行为的影响机理。研究结果表明：投融资平台在土地质押条件下向银行贷款比在政府隐性信用担保条件下向银行贷款更加谨慎；投融资平台和银行之间的均衡贷款数量将随着政府隐性担保履约率或抵押土地保值率的增加而增加；当政府隐性担保履约率、抵押土地保值率、或投融资平台经营项目成功概率接近于1时，投融资平台和银行之间的均衡贷款数量都将趋于无穷大。此研究结果可以在一定程度上合理地解释中国地方政府投融资平台过度举债现象以及银行业信贷风险加剧的现象。
　　 最后，基于上述研究结果，提出了完善中国地方政府投融资平台发展模式的政策建议。