在险价值方法在钢材贸易风险管理中的应用研究

摘要

在险价值(下文简称VaR)作为一种风险度量技术最早产生于1994年,始于J.PMorgan主席丹尼斯要求业务部门于每日营业结束后上交一页反映公司每日潜在损失的报告,称为"4.15"报告.作为一种金融风险测定和控制的方法,VaR概念简单,易于理解,并以可靠的统计科学作为依据,相比于传统的金融风险管理模型,为人们提供一种关于市场风险的综合性度量,更具有实用性和投资参考意义.VaR方法已经在银行业中证明了其是一个非常有效的风险管理工具,同时VaR方法也在世界各地不断地被引入新的风险管理领域,但是在商品贸易风险管理中还很少有企业在使用VaR方法.本文对此进行了尝试，并发现对于螺纹钢来说，如果置信水平取95%则应该使用参数法来计算VaR值。如果置信水平取为99%，则应该使用历史模拟法来计算VaR值，此时存在着低估市场风险的问题。对于中厚板来说，当置信水平为99%时，应该采用历史模拟法，置信水平为95%时参数法和蒙特卡罗模拟法表现相对较好，但是应该采用较短的历史样本区间。以2007年年中为分界点，在这之后，我国钢材市场进入了一个价格波动的活跃期，并且影响市场的因素日趋复杂，对市场走势的估计越来越难。但是，即使在这样的背景下，本文所选取的三种方法在一定条件下仍然被证明有较高的效率，这为在我国钢材贸易市场风险管理中使用VaR方法增添了信心。