金融危机下的股指相关最优Copula选择

摘要

本文对当前金融危机下的道琼斯工业指数与恒生指数的相关性进行了探讨，采用非参数核密度估计拟合边缘分布，用极大似然估计法（MLE）估计Copula参数，并应用Kolmogorov-Smirrnov检验的不同处理手段从多种阿基米德Copula中选优。研究发现，Clayton Copula和Gumbel Copula均可用于描述金融危机下两指数的相关性，且权重为0.61的混合Clayton Copula是描述两者相关性的最优阿基米德Copula函数。尾部相关性的分析结果表明，尾部相关呈现出非对称性；金融危机造成的道指收益的剧烈下跌引发了恒生指数收益更强烈的相关反应。