用于市场套期保值的系统和相关方法

摘要

系统包括数据收集模块，其收集针对多个燃料的数据。选择模块，其基于燃料的性质从多个燃料中选择燃料，以生成燃料集合。基准生成模块，其生成指示燃料集合的总计质量的燃料商品基准。用于燃料集合的燃料商品基准基于燃料集合中的燃料的性质的加权平均而生成。通信模块，其将燃料商品基准传达给贸易商，并基于燃料商品基准从贸易商接收针对衍生品合同的订单。订单处理模块，其基于在有效衍生品合同的条款下要被实物交割的燃料的实际性质和由有效燃料商品基准所指示的总计质量之间的差异来处理针对衍生品合同的订单。

说明书

相关申请的交叉引用

本申请要求于2012年7月26日所提交的13/558,974号美国专利申请 的优先权和于2011年8月1日所提交的61/513,792号美国临时申请的权益。 上述申请的公开通过引用整体并入本文。

技术领域

本教导总地涉及用于能源市场套期保值（hedging）的系统和方法。

背景技术

本节陈述仅仅提供与本公开相关的背景信息，并且可能不构成现有技 术。

历史上，诸如原油和炼制品的大量化石燃料的价格一直由石油生产国 来设定或由现货市场来确定。石油输出国组织（OPEC）官方售价系统实际 上从二十世纪七十年代初到1985年统治原油市场。在OPEC价格系统之下， 大部分原油销售作为具有固定价格和交易量的长期合同的一部分而被交 易，很少做出价格调整。然而，这些年来，更多使用现货和期货价格的原 油贸易已经发生，并且合同销售需要更短的持续时间和更灵活的期限。

自从大约30年前美国选择解除对能源价格的监管之后，在能源市场中 现货定价已经被广泛接受。在现货定价系统之下，许多不同的原油价格被 区别地设定为一个或多个基准的价格。原油基准（也被称为“标志”）在二 十世纪八十年代中期被引入。现在大部分定期合同与基准原油的现货价格 相联系，而不是以绝对水平定价。

在商品交易所贸易始于美国和欧洲的一个多世纪之后，用于能源商品 的期货和期权合同的使用在二十世纪八十年代变得更加流行。期货合同使 资产所有者能够获得对抗不利价格变动的价格保护。买家购买资产（或卖 家出售资产）有义务在未来预定的日期以预定价格进行。期货合同指定基 础资产的质量和数量，并被标准化以促进在典型地向一个或多个政府组织 注册并受该一个或多个政府组织监管的交易所的贸易。

虽然期货合同的持有人有义务在到期时购买或出售基础资产，但是期 权合同给予持有者购买或出售的权利。因此，期权可以用作对期货合同套 期保值的手段。

鉴于期货和期权合同通过集中交易所(centralized exchange)进行贸易， 涉及场外交易（OTC）衍生品合约的使用的另一种形式的套期保值已经得 以普及，虽然其中来自政府监管部门以及广大民众的争议不断增加、审查 更为严密。OTC衍生品是双边合同，凭借其双方就未来如何结算（settle） 特定贸易达成一致，3种最常见的合同类型为：

远期（forward）：在未来某一固定日期以当前定义的价格来交换给定 数量的实物交割商品的合约。

掉期（swap）：通过现金而非基础商品的任何转移进行结算的金融合约， 其在未来约定的日期（通常在贸易日期后多于1个月少于2年）为约定数 量的商品提供价格保护。

价差（spread）：旨在允许生产者锁定不同时期（“日历”）的商品价格 之间或不同商品（“裂解”）之间的差异的合约；不论哪种情况，购买者/ 生产者支付预先约定的固定价差水平，作为从通常在金融上结算的交易中 的提供者所获得的浮动价差水平的交换。

大部分OTC衍生品涉及中介银行而非任何集中交易所的使用，以用作 匹配买家和卖家的交易对手。在成为杰出的（如果不是主导的）OTC衍生 品经销商的过程中，世界上一些最大的银行被指控制作缺乏透明度（即在 价格发现、交易量和交易对手风险方面）的市场，冒着在如果交易对手没 有兑现他们所承诺的贸易义务时则将遭受重大损失的风险来产生巨大利 润。

OTC衍生品在大约2001年的安然（Enron）丑闻的余波中招致了严厉 的批评，并且最近受到了更加严密的审查，因为信用违约掉期的肆意扩散 和其他OTC工具导致了贝尔斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman  Brothers）、美国国际集团（AIG）等公司的垮台以及接踵而至的演变成经 济大衰退的金融危机。结果，数个监管举措已经出现在全球以改变OTC衍 生品使用的未来。这些监管举措的目标是确保交易对手之间的私人合同将 成为由中央清算所所结算的透明工具，所述中央清算所施加更严格的保证 金政策，以增强信用风险管理并且发布更加全面的订单、价格和交易量数 据。

在审理中的主要监管举措包括多德-弗兰克（Dodd-Frank）华尔街改革 和消费者保护法案以及正在美国以外推行的类似措施；来自巴塞尔银行监 督委员会更严格的资本、杠杆（leverage）和流动性标准；以及国际会计准 则理事会所颁布的国际财务报告准则第9号。举措尤其要求分类和计量金 融工具的实质性改变、“逐日盯市（mark-to-market）”规则的更广泛使用和 增加的套期保值会计及披露要求，还要求工具由施加保证金规则的合格清 算所集中清算和结算。在所有可能性中，这样的举措将强化对银行的监管 资本压力并影响银行维持其流动性的能力以及手段。结果，一些银行如果 未从买卖OTC衍生品中被排除则无疑将被缩减，并且在该过程中过去进行 贸易的类型可能变得流动性较差，从而对贸易的吸引力较差。

在涉及交易所贸易（exchange-traded）的能源期货和期权以及OTC衍 生品的大多数情况下，基准指示原油质量和地理位置。它们是对买家和卖 家有用的参照工具，因为存在这么多在世界各地生产的不同等级的原油。 根据能源情报集团出版的国际原油市场手册，大约存在在46个国家生产的 200种原油混合，在特性、质量和市场渗透方面都不同。以下是用在全球 商业中的最常见的原油基准：

西德克萨斯中质油（WTI）是低硫轻质原油，具有39.6°的美国石油学 会（API）比重（gravity），0.24%的硫含量和在俄克拉荷马州（OK）（美国） 的库欣（Cushing）的交割点。虽然WTI是美国原油等级，但它已经达到 全球基准地位，尤其是因为WTI期货和期权合同在过去十年左右从世界各 地的投机者和金融投资者处积累了大量的成交量涨幅（gains）。除了是现 货市场基准以外，WTI期货和期权在芝加哥商业交易所（CME）集团Nymex （前身为纽约商业交易所）和伦敦的洲际交易所（ICE）以每份合同1000 桶的计价（denomination）进行贸易。

布伦特原油（Brent）包括五（5）个低硫轻质原油等级，具有38.06° 的混合API比重和0.37%的硫含量。源自北海并且大多在西北欧炼制，布 伦特原油也被吹捧为全球基准，尤其是对于从欧洲、非洲和中东向西到北 美的大型油轮装运。布伦特原油期货和期权主要以每份合同1000桶的计价 在ICE进行贸易。在2010年九月之前，典型地存在相当小的WTI-布伦特 原油价格差异（+/-3美元每桶，WTI通常由于更高质量的API比重和更低 的硫含量而超过布伦特原油）。然而，在2010年年末，由于本文稍后详述 的各种因素，差异背离了先前的规范、扩大并最终在2011年3月超过18 美元每桶，其中是布伦特原油超过WTI，所有这些因素已经促使对布伦特 原油和WTI将能够维持他们作为全球基准的地位到什么程度的关注。

DME阿曼（Oman）原油期货和期权被列在迪拜（Dubai）商业交易所 （DME；CME集团的合作者和附属公司）、以每份合同1000桶的计价进 行贸易并被指定为具有31.0°的API比重、2.0%的硫含量以及在阿曼的交 割点。DME带着为苏伊士以东市场带来公平和透明的价格发现以及高效的 风险管理的目标在2007年6月被推出，其被认为是世界上增长最快的商品 市场和最大的原油供需走廊。DME阿曼原油是阿曼（每天812,000桶的输 出）和迪拜（每天54,000桶的输出，但在下降）的明确和唯一/官方的售价 基准，据称其已被视为（至少由DME）用于出口到亚太地区的重质高硫 ME原油等级的标志。然而，由于与尤其是阿曼交割点相关联的一些限制 和在迪拜和阿曼的标志油田的相对较小的输出，DME阿曼原油期货和期 权合同的平均日交易量（ADV）可以说是远低于对可行的全球（或甚至区 域）基准所合理预期的水平，这样使得截止到2009年年底，CME集团因 为受损而选择注销其在DME的投资股份的2860万美元账面价值。

阿格斯含硫原油指数（ASCI）被列在CME集团的Nymex和ICE。ASCI 基于三个中硫墨西哥湾原油（火星、波塞冬和南部绿色峡谷），是29.3°的 API比重和2.03%的硫的混合平均，其目标为由美国墨西哥湾沿岸炼油厂 所处理。到目前为止，ASCI已被沙特阿美公司（Saudi Aramco）和科威特 石油公司（Kuwait Petroleum）（在2009年）以及伊拉克的国有石油市场营 销组织（Somo）（在2010年）采纳为现货市场销售的基准（受到大量的差 异调整）。针对ASCI定价的ME原油包括阿拉伯超轻质、阿拉伯轻质、阿 拉伯中质、阿拉伯重质、科威特出口混合、巴士拉（Basrah）轻质和基尔 库克（Kirkuk）。虽然ASCI很可能比轻质低硫WTI和布伦特原油基准更适 合现货市场和由ME出口商与美国墨西哥湾沿岸的炼油厂所协商的长期合 同安排，但是ASCI定价和其他方法（参见 www.argusmedia.com/methodology）可以说是太麻烦而不能在更广泛的全球 范围内产生高效的期货和期权合同贸易，特别是与到苏伊士以东市场的 ME出口相关，其尤其包括印度、新加坡、香港、中国、台湾、韩国和日 本。

乌拉尔原油（Urals）是用作对从乌拉尔和伏尔加地区所提取的主要俄 罗斯出口混合油（指定具有31.8°的API比重和1.35%的硫）连同来自西西 伯利亚的较轻质原油进行定价的基础的参考油品牌。它通过新罗西斯克 （Novorossiysk）管道系统并在德鲁日巴（Druzhba）管道上供应。乌拉尔 原油期货在俄罗斯交易系统（证券交易所）以及CME集团的Nymex上进 行贸易，在那里它被称为俄罗斯出口混合原油（REBCO）。虽然乌拉尔原 油对该套期保值装置的背景还不重要，但是它们仍然由于将从俄罗斯出口 到中国的原油的计划增加而被注意，所述出口通过将俄罗斯石油输送到能 源紧缺的中国的新开的ESPO（东西伯利亚至太平洋）管道进行。

在评估上面提到的基准时，变得明显的是，出于所有意图和目的，如 当前所成形的，CME集团的Nymex和ICE连同它们在世界各地的附属交 易所，享受在全球原油期货和期权贸易领域的实际的双头垄断。也许更重 要的是，这反映了WTI和布伦特原油是主要的轻质低硫原油的事实，由于 它们的低硫含量和在生成高品质炼制品方面的效率而被受高度监管的炼油 厂所觊觎。相比具有相对较低的API比重和较高硫含量的ME原油，WTI 和布伦特原油更容易提炼成由美国、西欧和其他（OECD）政府环境保护 署（EPA）强制要求的更清洁的汽油（一般为30ppm的硫含量）和柴油（一 般10-15ppm的硫，称为超低硫或ULSD）燃料。

然而，该模型对于世界其他地区是不可行的，在那里主要的发展中国 家的汽油和柴油燃料的硫水平通常总共达到500ppm并且在其他国家达到 数千ppm。这些国家将需要巨额投资以大幅度改变（或建造新的）炼油厂 以实现较清洁的引擎、燃料和排放控制方案，这可能需要几十年来合理化 和资助。假设它这么做甚至会是完全可行或可负担的，因为称为石油峰值 （本文稍后更充分地讨论）的轻质低硫原油现象潜伏在背后。在那种情况 下，创造对轻质低硫原油资源甚至更大的（非OECD）需求将有可能导致 全球范围内的超级通胀，其即使不使所有的经济体崩溃，也能够使大部分 经济体崩溃。考虑到存在未来可以很好地挖掘到的大得多的（并且还在增 长的）相对重并含硫的原油储量，那种做法似乎是愚蠢的，甚至是浪费的。

在CME集团的Nymex和ICE进行贸易的WTI和布伦特原油期货和期 权已经吸引了西方/OECD的买家和卖家，特别是那些沉迷的投机者，其在 经由要求个位数毫秒（并朝向微秒）的贸易执行速度的高频贸易方案来创 造波动的/螺旋上涨的价格的同时一直飙升其未平仓量（open interest），从 而带动ADV至创记录的高度。过去WTI和布伦特原油也一直被想要套期 保值但缺乏更好的替代品的ME出口商和他们的顾客所容忍。在这样做时， 他们一直求助于复杂的普氏（Platts）和阿格斯（专业能源出版商）基于评 估的OTC衍生品，通常使用一个或另一个作为他们的基准，但需要大量的 差异调整，尤其是由于这些基准越来越明显的缺陷而需要过于复杂以及越 来越低效的行权（exercise）。

正如上面提到的，尽管WTI是更高品质原油并且将布伦特原油用船运 送到美国要花费额外费用，但是WTI-布伦特原油价差已经从相对紧密到 WTI现在以对布伦特原油打相当大的（通常10+美元每桶，并且最近18+ 美元每桶）折扣出售的情境。这种异常可以归因于数个因素。

首先，在俄克拉荷马州的库欣具有WTI的交割点是受限制的并且存储 已经成为问题，尽管容量已经稳步上升以处理经由管道进入的加拿大原油 连同已经使美国总原油输出在23年内刚刚首次增加的在北达科他州所产 的新油的汇流（influx）。因为将油从主产区移动到库欣比将油从库欣移动 到炼油厂（特别是也进口ME原油的美国墨西哥湾沿岸的炼油厂）和顾客 更容易，所以其中正在产生的供应瓶颈预期不会很快消失。WTI价格预期 将维持在大量折扣模式（对于布伦特原油），并且因此不太吸引ME原油的 贸易商。

更复杂的问题是，北海石油产量在下降，而欧洲和亚洲（特别是中国） 对柴油和其他蒸馏产品的需求有所增加。应当注意，WTI一般趋向于对汽 油产品更有利，而布伦特原油一般趋向于有利于柴油和其他蒸馏油的生产。 因此，在北海产量较低的情况下对于布伦特原油的蒸馏油需求的增加已经 造成供应下降以及价格上涨。加入争论的是在非洲（特别是具有理想的低 硫原油的国家，诸如在利比亚）和ME的近期动荡，其将不太可能很快被 解决，并可能进一步恶化，所有这些当前趋向于相比WTI更多地由布伦特 原油价格所反映。底线是，WTI和布伦特原油均已暴露使贸易商质疑其作 为全球基准的可行性的缺陷，特别是当它与在ME所生产的原油相关时。

发明内容

鉴于上述情况，现在与对发展中国家来说独一无二的那些文化、地缘 政治、环境、后勤和金融因素相关的新的基准、指标和伴随的外汇政策和 技术的时机已经成熟，相比看似以几乎任何代价致力于强制要求超低硫 （ULS）燃料的EPA举措的发达（OECD）国家，所述发展中国家必须容 忍更宽质量范围的石油产品以拉动经济增长。

这种新型能源套期保值系统的驱动者是原油和炼制品基准，所述基准 与从能源情报集团2010年的题目为原油及其关键特性的研究中所获得的 某些相关信息一起在下文中陈述：

出产加权平均混合API比重为39.66°并且硫含量为0.99%的中东加权 平均（MEWA）超轻质原油，包括以下内容：

沙特阿拉伯超轻质（39.5°的API比重和1.07%的硫）

阿布扎比（UAE）穆尔班（Murban）（39.6°的API比重和0.79%的硫）

阿布扎比乌姆谢夫（Umm Shaif）（36.5°的API比重和1.39%的硫）

阿布扎比扎库姆（Zakum）（40.9°的API比重和1.03%的硫）

卡塔尔杜汉（Dukhan）（41.1°的API比重和1.22%的硫）

出产加权平均混合API比重为33.15°并且硫含量为1.69%的MEWA轻 质原油，包括以下内容：

沙特阿拉伯轻质（33.0°的API比重和1.83%的硫）

伊朗轻质（33.4°的API比重和1.36%的硫）

阿曼（33.0°的API比重和1.14%的硫）

阿布扎比上扎库姆（Upper Zakum）（34.0°的API比重和1.89%的硫）

卡塔尔马林（Marine）（32.7°的API比重和1.47%的硫）

伊朗拉万（Lavan）混合（35.2°的API比重和1.78%的硫）

伊朗锡里岛（Sirri Island）（33.3°的API比重和1.79%的硫）

伊朗达乌德（Daroud）（32.8°的API比重和2.90%的硫）

出产加权平均混合API比重为29.75°并且硫含量为2.49%的MEWA中 质原油，包括以下内容：

沙特阿拉伯中质（30.5°的API比重和2.56%的硫）

科威特出口（30.5°的API比重和2.60%的硫）

伊朗弗如森（Foroozan）（30.1°的API比重和2.31%的硫）

伊朗巴士拉（Basrah）（30.2°的API比重和2.52%的硫含量）

法塔赫（Fateh）迪拜UAE（30.4°的API比重和2.13%的硫）

伊朗重质（29.5°的API比重和1.99%的硫）

卡夫及（Khafji）中立区（28.5°的API比重和2.85%的硫）

卡塔尔埃尔沙欣（Al-Shaheen）（28.0°的API比重和2.37%的硫）

沙特阿拉伯重质（27.6°的API比重和2.94%的硫）

具有500ppm硫含量的无铅汽油（95RON）

具有500ppm硫含量的气油（gasoil）（柴油燃料）

具有35,000ppm硫含量的重质燃料油（HSFO180）

原油是从一个油田到另一个都不同的无数有机化合物。碳和氢典型地 构成原油含量的95％以上。原油基于其碳氢化合物系列分子的比例尤其被 分类为石蜡的、环烷的、芳香的或沥青的，所述碳氢化合物系列分子的比 例是它们的物理和化学性质的关键指标。剩余原油含量典型地由硫（通常 范围从0.25%-3.00%）以及氮、氧、金属和盐（每个<1%）构成。确切的 成分确定可从原油获得的产品结构并确定其提炼相对容易。每个炼油器的 价值评估往往是相对独特的，这取决于它采用的提炼技术。

原油质量最好通过含量测定测试来确定，其提供当油被提炼成产品时 所预期的标准蒸馏馏分的体积和重量产率（yield），所述产品诸如汽油、柴 油燃料、煤油和喷气燃料以及可作为燃料油使用的非汽化残渣。含量测定 指示原始原油的关键特性，包括比重、硫含量、粘度、倾点和挥发性。本 文所述的能源市场套期保值系统主要聚焦在产于ME油田的原油之间的 API比重和硫含量的不同。如所述的，它们具有13.5°的API比重差异（卡 塔尔杜汉相对于沙特阿拉伯重质）和2.15%的硫含量差异（沙特阿拉伯重 质相对于阿布扎比穆尔班）。

API比重，最常用的密度标度，是任何石油液体对水来说多重或多轻 的量度。API比重数越高，原油越轻。具有低碳、高氢以及高API比重的 原油往往含有丰富的石蜡并且出产较大部分的汽油和轻质石油产品。虽然 精确定义根据石油区和市场环境而不同，但是一般地原油比重在20°以下 被认为是重质的；20°-34°被认为是中质的并且超过34°被认为是轻质的。 所有其它因素视为相等，比重越高原油的价值越大。

硫含量，传统上表示为百分比或每百万的份数（ppm），是原油质量的 另一个重要方面。所有其他因素视为相等，硫百分比越大原油的质量（和 价值）越低。硫体积上减少了原油的英国热量单位（Btu）含量、对炼油厂 和管道有腐蚀性并且因此产生较低价值的产品。作为一般规则，重质原油 往往具有较大比例的硫，因为它很容易结合到重的分子。对于硫通常集中 于重质燃料油（残渣）的石油产品同样如此。然而，情况并非总是如此， 并且其不一定是线性关系；因此，任何特定的原油的硫含量的百分比通常 连同其API比重一起提出。

当考虑到质量对炼油商对于特定原油的需求以及他们愿意支付的价格 的影响时，明白这种需求主要源自原油将产生的产品的价值是重要的，这 本质上取决于提炼该原油的成本以及所期望的来自其炼制品的收益流。使 炼制品的价格上涨或下跌不对所有类型的原油产生一致的影响。如果汽油 价格上涨或重质燃料油价格下跌，则很可能对相对原油价格产生影响。某 些产品的价格调整导致一些炼油商购买较轻质的混合原油，因为他们寻求 生产较多汽油和较少重质燃料油。这反过来将可能使各种等级原油之间的 价格差异改变，其中重质原油以对轻质原油较大折扣的价格出售。同样， 关键炼油厂的脱硫设备的意外故障可以改变含硫原油和低硫原油的相对价 值。

在过去的几十年中，EPA监管本质上通过使对于轻质低硫原油的需求 增强而一直影响能源价格。富裕的OECD国家的企业和政府已经在意图尤 其作为清洁新引擎和排放控制系统的技术推动者的汽油和柴油燃料脱硫举 措上花费了好几十亿美元，所述清洁新引擎和排放控制系统设计为减少污 染物，特别是颗粒物（PM）、NOx和SO2。经典示例是已经发生的与柴油 燃料有关联的事情。

由公路和非道路车辆所采用的柴油燃料中的硫水平在很长时间内根据 ASTM国际标准被限制到0.5%（5,000ppm）。在20世纪90年代期间，燃 料质量变得更多由EPA监管，在减少硫对PM排放、特别是以微小的水合 硫酸液滴的形式的硫酸盐颗粒排放的影响的合理期望的推动下，第一个重 大举动将限制下降到当时“低”水平的0.05%（500ppm）。与燃料脱硫举 措并行运行的是新引擎技术和设计为燃烧废气中的烟尘（未燃烧的碳氢化 合物）的柴油微粒过滤器（DPF）。为了帮助弥补陷入典型的城市停-走驾 驶循环的车辆的相对低的废气温度曲线（profile），设计出贵金属催化DPF 以降低烟尘的燃点。不幸的是，催化DPF被证明易受硫毒，这要求降低硫 含量水平，最终方式低于500ppm。

根据国家可再生能源实验室为美国能源部（DOE）制作的柴油排放控 制-硫影响（DECSE）项目总结报告（www.nrel.gov/docs/fy02osti/31600.pdf）， 当使用具有3ppm（.0003％）硫含量的柴油燃料时，催化DPF能够消除 95%的PM，尽管那是市场上罕见的燃料。然而，当燃烧30ppm的含硫燃 料时，PM减少效率下降到67%，并且在150ppm水平的燃料时一路下跌 到0%的效率。当硫水平超出150ppm时，发生了SO2气体到含硫酸盐 （sulfate-laden）PM的反作用转换的增加，这反映出高废气温度（促进SO3 产生）和贵金属催化剂的存在对氧化SO2气体的影响，到了当采用350ppm 的含硫柴油燃料时PM排放多于基线水平两倍的地步。

因此，美国和其他OECD国家已经选择强制要求ULSD燃料（10到 15ppm），本质上为了减轻反作用SO2转换以及防止使用催化DPF的昂贵 排放控制系统的灾难性硫毒失效。因为世界上大多数其他国家不能合理化 或负担不起以OECD为中心的引擎、排放控制系统和ULSD燃料，所以他 们一般采用范围从350ppm到数千ppm硫含量的燃料。

为了脱硫并将原油提炼成补足新引擎和排放控制系统的顺从的ULS燃 料，实现上述举措的OECD国家和企业花费了好几十亿美元来更换炼油厂 和管道。不幸的是，那些排放控制系统不仅仍然容易受到硫毒失效，而且 关于它们的意想不到的不良健康后果的担忧也已经浮现，例如仍然逸出配 备有催化DPF后处理系统的清洁新车辆的排气管的有毒挥发性超细的和 纳米级的PM，如健康影响研究所于2011年3月14日在其题为车用燃料 和技术的未来：预见健康福利和挑战 （http://pubs.healtheffects.org/getfile.php?u=634）的报告中所报告的。至少， 发展中国家在评估他们可以投资实现类似措施所需要的所有代价的程度的 同时，将“观望”从那些问题发生什么。

在任何情况下，当所托管的燃料含硫限制从5,000下降到500到最终 10-15ppm时，随之而来的对轻质低硫原油的需求加剧了石油峰值担心， 担心世界将无法负担得起满足谋求经济扩张的工业化的、新兴的和发展中 国家的所有能源需求。石油峰值的担心，连同那些压制（spike）在CME 集团Nymex和ICE的WTI和布伦特原油ADV的沉迷的投机者的阴谋， 已经灌输强烈的“净多头（net-long）”贸易偏见，所述贸易偏见与波动的 和上涨的燃料价格高度相关，并间接与上涨的食品价格相联系，上涨的食 品价格由设计为补充/替代化石燃料的可再生燃料方案所造成，诸如乙醇 （玉米）和生物燃料（黄豆）。

为扩展到聚焦在人口稠密的陆地区域的排放控制措施之外，某些EPA 近期与国际海事组织（IMO）协调以建立用于远洋船只（OGV）排放的更 严厉的标准。OGV尤其包括客运游艇、船舶、远洋班轮、集装箱船、散货 船、滚装船、冷藏船、原油、化学品和气体油轮、拖船和海军舰艇。OGV 每年承载涵盖几十万亿吨-英里的约90%的世界贸易（包括全球消耗的所有 原油和炼制品的三分之二）。虽然船主认为与其他运输方式相比他们的相对 环境足迹要轻，但是他们毋庸置疑地在其引擎燃烧具有高硫含量的重质残 渣和蒸馏燃料时排放大量的空气污染，往往是ULSD燃料的数千倍。

2010年7月1日生效，货主开始面临监管，以要么燃烧具有较低硫含 量的燃料，要么安装后处理解决方案，其通过造成SOx/SO2的相等减少以 帮助消除PM和其他污染物来代表新发布的燃料的可持续的替代品。目前， 在指定的排放控制区域（ECA；一般在主要沿海港口的200英里内）里面 的OGV必须燃烧包含少于10,000ppm的硫的燃料，即预定在2015年下降 到1，000ppm的限制。在其他地方（在公海上），IMO要求OGV燃料含 硫限制在2012年1月从45,000ppm减少到35,000ppm（或后处理等价）， 然后在2020年到5,000ppm，尽管后者视要在2018年完成的燃料可用性研 究的结果而定。

新发布的OGV燃料预期比迄今所采用的重质燃料油（残渣）花费大得 多（已证实是60+％），其中有许多是ME炼油器的关键副产品。它们的未 来采用可能通过对在全球范围内以有序的方式平衡原油储量、产量和炼油 厂输出的努力进行阻碍来进一步加剧石油峰值的担忧；因此，与2018燃料 可用性研究相关的应急情况（contingency）。

如所预期的，公司正在积极争相提供可持续的后处理解决方案。到目 前为止，大多数以海洋洗涤器系统的形式进行，所述海洋洗涤器系统被设 计为利用海水的自然缓冲能力来脱硫OGV废气气体（SO2）并将据称是无 害的污水排放入海。那些和其他技术的发展以及更多的监管行为预期将在 未来几年创造与硫含量相关的持续的价格波动。

除非重大的技术突破，否则大多数发展中国家和欠发达国家负担不起 （没有相当多的OECD补贴）实现类似方案的成本。然而，随后这十年和 下一个十年随着更复杂的炼油能力在亚洲和ME面世以处理相对较重质的 以及含硫的原油，可行的举措应该出现，所述举措能够将汽油和柴油的硫 水平从数千减少至500ppm，如果不是较低，则在更广的范围。这种发展 无疑将影响对不同等级的ME原油的供应和需求，从而创造相对的市场价 格波动。

因此，下面的补充指标已被设计为使通过伴随的全球能源交易所介入 的贸易商能够透明地贸易与API比重和硫含量相关联的质量/价值差异，所 述全球能源交易所在下文中称为全球能源电子交易所（e-Bourse）或“交 易所”：

基于有效原油基准和要在期货合同通过实物交割（“EFP期货”）被结 算的情况下被交割的实际原油之间的1.0°差异的原油API比重值指标

基于有效原油基准和要在EFP期货被贸易的情况下被交割的实际原油 之间的0.1%差异的原油硫含量值指标

基于有效气油基准和要在EFP期货被贸易的情况下被交割的实际气油 之间的500ppm差异的气油（柴油燃料）质量值指标

基于有效重质燃料油基准和要在EFP期货被贸易的情况下被交割的实 际重质燃料油之间的硫含量的5,000ppm差异的残渣（重质燃料油）质量 值指标

油轮运输及仓库租赁率指标也与该系统相关。如上所述，OGV承载全 球消耗的所有原油和炼制品的三分之二。这是特别针对经由油轮交割出口 到世界各地特别是在日益增长的苏伊士以东市场中的顾客的ME原油和炼 制品的情况。承载ME货物的最常见的油轮是（i）特大型油轮（VLCC）， 其拖运高达2,200,000桶（320,000载重吨（DWT））原油从阿拉伯/波斯湾 到路易斯安那州（Louisiana）海岸（美国唯一足够大/深以应对VLCC的港 口区）和苏伊士以东市场；以及（ii）苏伊士型油轮，以作为能够在货物满 载（高达1,100,000桶或160,000DWT的原油）的情况下渡过苏伊士运河 的最大的船只而被命名。每个船只通常承载数种类型或等级的原油并且船 体被分为多达10个储库，允许多个装卸。

近年来因为运价和船价的波动已经大幅增加，航运市场已经变得更有 风险。当前存在各种工具以套期保值那些风险，但很少涉及集中商品交易 所的相对透明性和安全性。相反，典型地出于风险管理目的而订立的OTC 衍生品合约通常采用专门从事原油、汽油、油产品或化学品油轮的油轮经 纪商——船主和使用船来运送货物的租船者之间的中介。

由于OTC衍生品现在面临新的监管标准，油轮交易对手之间的一次私 人（once-private）合同将可能被转换成通过中央清算所进行结算的更透明 的工具，所述中央清算所施加更严格的保证金政策，以增强信用风险管理 并且发布更加全面的订单、价格和交易量数据。

认识到这些新需求之后，本发明的全球能源电子交易所提供以下与油 轮相关的指标：

油轮运输租赁率指标（分别为VLCC和苏伊士型）促进设计为关于对 油轮收取的期货日差率（daily rate）进行套期保值或投机的期货和期权合 同的使用，所述油轮在交割其货物的途中在公海上移动。那些指标也可以 用在将在全球能源电子交易所另外进行贸易的远期和掉期合约中。

油轮仓库租赁率指标（分别为VLCC和苏伊士型）使用期货、期权、 远期和掉期来关于对油轮收取的期货日率进行套期保值或投机，所述油轮 漂浮在海上以库存货物，尤其带着其在未来可以以更高的价格被出售的期 待。

本教导提供用于能源市场套期保值的系统，其对中东（ME）石油生产 商和炼油商、以及购买、航运、存储、处理和消耗不同等级的ME原油、 汽油、蒸馏和残渣燃料油的全球分散的各方所面临的不利的价格变动风险 进行管理是有效的，同时从市场价格波动中为经授权投机者提供潜在的利 润。

系统包括全电子交换平台，其在专用于能源衍生品（尤其是期货、期 权、远期、掉期和价差）的透明贸易的安全的基于网络的云网络上执行订 单，所述能源衍生品经由附属的或独立承包的清算所促进的实物交割或现 金支付来清算和结算。衍生品与基准和补充指标（包括但不限于下面列出 的那些）相联系，所述基准和补充指标与对发展中国家来说独一无二的金 融、后勤、地缘政治和环境因素相关，所述发展中国家采用有利于实用地 拉动经济增长的相对宽范围的石油质量等级，而不是采用提倡相对严厉的 排放控制标准和系统的发达国家中的环境保护监管部门所托管的超低硫燃 料：

中东加权平均（MEWA）超轻质原油

MEWA轻质原油

MEWA中质原油

具有500ppm硫含量的无铅汽油（95RON）

具有500ppm硫含量的气油（柴油）

具有35,000ppm硫含量的重质燃料油（HSFO180）

基于1.0°差异的原油API比重值指标

基于0.1%差异的原油硫含量值指标

基于500ppm硫含量差异的气油（柴油燃料）质量值指标

基于5,000ppm硫含量差异的残渣/重质燃料油质量值指标

气油裂解价差（指定交易量的500ppm气油和MEWA轻质原油之间 的差）

油轮运输租赁率指标（分别为VLCC和苏伊士型）

油轮仓库租赁率指标（分别为VLCC和苏伊士型）

进一步的适用领域将从本文所提供的描述中变得显而易见。发明内容 中的描述和具体示例意图仅用于例示的目的，并且不意图限制本公开的范 围。

附图说明

本教导将从详细说明、附随的权利要求以及下面的附图中变得更充分 理解。附图的各视图中的细节将理解为一般按比例绘制。

图1示出使用根据本教导的用于能源市场套期保值的系统的贸易交换 数据流模式；

图2描绘关于在中东生产的各种原油的数据的示例，其构成前述原油 基准的基础并且时常受到改变；

图3是根据本教导的用于能源市场套期保值的系统的功能框图；

图4是计算设备的功能框图；

图5是用于图3的系统的服务器的功能框图；以及

图6是根据本教导的用于能源市场套期保值的方法的流程图。

具体实施方式

下面的描述本质上仅仅是示例性的，并且不意图限制本公开、申请或 使用。应该理解，贯穿附图，对应的参考标记指示类似的或对应的部件或 特征。描述和任何具体示例在指示本公开的实施例的同时，仅意图用于例 示的目的，而不意图限制本公开的范围。

概括参考图1，使用根据本教导的用于能源市场套期保值的系统的各方 之间的贸易交换数据流模式被示出并且概括标识为参考字符1。能源市场 套期保值系统1并入安全的基于网络的云网络，所述云网络以能源市场套 期保值系统1为中心并且涉及还被称为全球能源电子交易所或“交易所” 的全球能源交易所。能源市场套期保值系统1可以扩展到下面的通过安全 的基于网络的云网络相联系的世界各地的经授权的利益共同体（COI）：商 业和投机者顾客2；介绍经纪商3；非清算委托商4；交易所的清算会员5； 交易所的非清算会员6；清算所7；以及报告服务8。

商业和投机者顾客2接触到关于质量（例如，API比重；硫含量）、地 理和油轮交割特性而不同的中东（ME）原油和炼制品的市场价格波动。因 此，顾客2通过购买和出售通过交易所集中进行贸易的标准化的期货、期 权、远期、掉期和价差来针对未来不利的市场价格变动寻求保护，这涉及 专有的以ME为中心的基准和指标的使用。

上文直接提到的那些当事方和交易所之间所介入的有资格的中介包括 介绍经纪商（IB）3、非清算委托商（NCCM）4以及也是委托商的交易所 的清算会员（CMCM）4。然而，应该注意，虽然那些有资格的中介可以 介入与上文所述的某些交易所顾客的商业关系，但是他们没有作为中介涉 足到交易所通信链中，如下文所更充分描述的。交易所的非清算会员 （NCME）5可以针对其自己的账户及针对他们所管理客户的账户进行自 营贸易。

清算所7和报告服务8可以由交易所承包以清算、结算以及报告所有 经执行贸易，同时确保信用风险经由所要求的“逐日盯市”、客户保证金存 款的维护以及（在适用的情况下）CM的保障存款而被管理。

为了获取并维持授权状态，COI必须采用交易所所指定的合同、基准 和指标以及交易所所开发的硬件、软件应用和与其相关的进程，所有被供 应给COI用于在安全的基于网络的云网络上使用，使得买价（bid）和卖价 （offer）将被验证、通告（post）并最终匹配、执行并确认为贸易以按照 由交易所所建立的政策和规则被清算、结算和报告。

以下是基于网络的云网络的那些关键要素的描述，这些要素对交易所 业务的安全和有效进行是不可或缺的。它们被分成下面所述的三（3）个相 互依存的方面，其合起来跨所有服务器和数据中心创造资源的流体池，使 COI能够访问在视需要和授权基础上所预备的一切：

前端：交易所的前端全局地由担当基于网络的云网络的灵活部分的虚 拟服务器构成；预期共计在多于20个国家中的COI具有虚拟服务器。它 们可以采用用户独立采用的个人计算机、平板电脑、智能电话或甚至是绑 定到其他贸易系统的数据交换终端的形式（如允许），但须要求它们必须（i） 与所有交易所所提供的软件应用兼容以及（ii）与下面描述的交易所所供应 的“软件狗”互连。可替代地，交易所可为COI供应其专有的包含必需的 软件应用和软件狗的数据交换终端。无论哪种方式，前端虚拟服务器尤其 实施以下功能：

接收来自交易所的所有通知关于：用户的经授权状态以及由交易所所 提供的所有软件应用和更新；

确认与有资格的中介的所有关系，包括与佣金和费用（C&F）、保证金 保障等相关联的条款和条件；

接收来自交易所的通知关于：与未平仓贸易、经结算的贸易以及有资 格的中介的C&F有关系的应付或应收的所有款项；

以买价和卖价的形式向交易所传送贸易订单，其表示：

·商品类型（包括但不限于原油、无铅汽油、气油/柴油或重质燃料油） 或指标类型（原油API比重值、原油硫含量值、气油质量值、残渣/ 重质燃料油质量值、气油/柴油裂解价差差异、油轮的日运输租赁率 或油轮的日仓库租赁率）

·在原油源自遍布ME的油田的数种复合体之一、在加权平均（WA） 的基础上被计算的情况下所应用的基准（包括但不限于MEWA超轻 质、MEWA轻质或MEWA中质）

·条款和交割点（如果离岸价（FOB）：阿拉伯/波斯湾或苏伊士）；（如 果到岸价（CIF）：各种）

·合同类型（期货、期权、远期、掉期或价差），以及合同到期和交割 日期

·结算类型：金融（现金等价物）或实物交割（也被称为用于实物交 割的交易所期货或“EFP”）

·买价或卖价及交易量（在合同的数目方面，其中每个以基础商品的 桶的数目或加仑（gallon）或重量计价）

接收来自交易所的经授权的经执行贸易的确认；

接收来自交易所的清算所的通知关于：与未平仓贸易仓位（position） 和“逐日盯市”有关系的将被通告和维持的所要求的保证金水平，以及关 于贸易的清算和结算的通知，包括取决于它们如何/在哪里结算（金融对实 物交割）的细节；

接收在交易所进行的贸易活动的报告（诸如与公开买价和卖价相关联 的价格和交易量，以及经执行贸易；以及未平仓量和其他历史贸易数据）； 以及

接收所有交易所和清算所政策和规则的通知，以及关于所有交易所所 指定的期货、期权、远期、掉期、价差、基准、指标、仓位限额和保证金 要求的更新。

软件狗：软件狗是装载尤其是提供安全并且验证由交易所的COI所采 用的虚拟服务器所需要的软件的专有数据存储硬件设备。根据交易所规格 所制作的软件狗被供应给COI作为：（i）可连接到独立采用的服务器的序 列化的USB拇指驱动器或棒（stick）设备，其要求PIN来重新启动服务器 到交易所云使能操作环境，或（ii）交易所的专有数据交换终端的整体部件。 软件狗使交易所能够行使对谁可以在任何给定的时间访问哪些数据、数据 存储在哪里以及谁管理各种存储需求和服务器网络的控制，无论它们在交 易所的基于网络的云的前端还是主机端。软件狗经由复杂加密促进转变数 据保护，所述复杂加密对来自多个片（或份）的数据进行位拆分并在其移 动通过基于网络的云网络时添加验证和容错信息。这尤其允许COI共享相 同的基础设施而不用担心其他COI或一般群体随意访问不意图公开可用的 数据。

可替代地或者附加地，发生在位于交易所的云网络上的经验证服务器 硬件上的经授权的交易所软件下载可以用来促进上述转换数据保护。

主机服务器：除了前端和软件狗以外，专有存储网络（又名主机服务 器）构成了交易所的基于网络的云网络的最后方面。主机服务器配置为完 成以下任务：

向所有虚拟前端服务器通知它们的经授权COI状态，以及所有交易所 和清算所的政策、规则和关于尤其所有交易所贸易的期货、期权、远期、 掉期、价差、基准、指标、仓位限额和保证金要求的更新；

将由交易所所提供的所有软件应用和更新分布到经授权的COI虚拟服 务器；

接收所有经验证的顾客买价/卖价，其被通告并与其他顾客的经通告的 卖价/买价相匹配，导致对所有经执行贸易的确认，其中的数据还被传送到 合适的贸易交易对手和有资格的中介以及到交易所的承包的清算所和报告 服务公司；

经由交易所的承包的清算所来促进基于伴随的未平仓贸易仓位的所 有要求的保证金水平的通告/维持；

经由交易所的承包的报告服务公司来促进在交易所进行的所有贸易 活动的全面和精确的报告，诸如与公开买价和卖价相关联的通告价格和交 易量，以及经执行的未平仓贸易、未平仓量、经结算贸易和所有其他历史 贸易数据；

基于从适用的COI所接收的确认和基础经执行的贸易数据，计算所有 C&F和与每个未平仓和经结算贸易相关联的其他费用，并向所有受影响方 通知与其有关系的他们各自应付或应收的量；以及

提供用于账户和支付管理、与上文直接提到的量有关系的警报和权利 的平台。

主机服务器被设计为多方位的和可扩展的，以充分适应在世界各地通 告的数个交易所办事处。主机服务器网络已被设计为容纳仅仅专用于交易 所和/或在由交易所独立承包的合格的远程共享云数据资源中心处的设施。

因此，本教导提供用于能源市场套期保值的系统，其被扩展到接触到 具有不同质量和地理特性的ME原油和炼制品的市场价格波动的经授权的 商业和投机方。用于能源市场套期保值的系统包括专用于能源衍生品的透 明贸易的全电子交换平台，所述能源衍生品包括但不限于期货、期权、远 期、掉期和价差，全部基于用于在安全的基于网络的云网络上的全球执行 的以ME为中心的基准和指标。

本教导的用于能源市场套期保值的系统考虑所提出的监管举措的影 响，并使诸如远期、掉期和价差的能源衍生品的使用能够以与较严厉的全 球监管环境相称的方式进行贸易。

在某些应用中，提供允许在云通信链某点处而非在位于交易所的总部 的主机服务器处电子地执行衍生品贸易的系统可能是可取的。例如，主机 服务器可以基于特定国家（例如美国）以提供战略和/或经济优势。

现在参考图2，下面呈现了由用于能源市场套期保值的系统所利用的以 中东为中心的基准和补充指标的概要。时常受到改变的每个源自ME油田 的复合体的原油基准包括以下内容：1）ME加权平均（MEWA）超轻质原 油（39.66°的API比重和0.99%的硫含量）；2）MEWA轻质原油（33.15° 的API比重和1.69%的硫含量）；以及3）MEWA中质原油（29.75°的API 比重和2.49%的硫含量）。

用于能源市场套期保值的系统进一步利用炼制品基准，包括以下内容： 1）无铅汽油（500ppm的硫），2）气油/柴油（500ppm的硫）和气油裂解 价差（500ppm的气油与MEWA轻质原油之间），以及3）残渣/重质燃料 油（35,000ppm的硫）。

用于能源市场套期保值的系统进一步利用补充差值指标，包括但不限 于以下内容：1）基于与1.00°差异相关联的值，聚焦于在产于ME油田的 原油之中普遍的API比重的可变性的原油API比重值指标；2）基于与0.1% 差异相关联的值，聚焦于产于ME油田的原油之中普遍的硫含量的可变性 的ME原油硫含量值指标；上述原油差指标针对与交易所的原油EFP期货 并存的贸易而构造，对所选择的基准和实际所交割的原油之间的差异进行 估价；当所述指标如所设计的进行贸易时应用费用折扣；4）气油（柴油） 质量值指标（归因于每个500ppm的硫含量差异）；以及5）残渣/重质燃料 油质量值指标（归因于每个5,000ppm的硫含量差异）。

用于能源市场套期保值的系统进一步利用油轮租赁率指标，其聚焦于 列入油轮租赁因素的成本及开销的可变性，不包括燃料成本，其可以经由 交易所的残渣/重质燃料油期货和期权的使用来被套期保值：1）与被指定 专用于将ME原油拖运到苏伊士以东目的地的油轮（分别为VLCC和苏伊 士型）绑定的日运输租赁率指标；以及2）与被指定专用于库存前往苏伊 士以东的ME原油的油轮（分别为VLCC和苏伊士型）绑定的日仓库租赁 率指标（还能够为较小的原油和炼制品油轮提供运输和仓库租赁率指标）。 期货和期权以美国的美元定价；还可以提供其他方面-例如，基于包括ME 和苏伊士以东市场上常用的各种商品和货币资产类别的全球储量篮子指 标。

用于能源市场套期保值的系统进一步利用EFP鉴定过程，在其中以 ME为中心的原油期货由API比重值和硫含量值指标所补充。EFP鉴定过 程包括以下步骤。阶段1，满足下文所述标准的ME原油在交易所的指派 的结算期限（根据各自EFP合同的条款）内具备交割资格：为了使用MEWA 超轻质原油基准，可交割的ME原油必须源自“超轻质”油田或另外具有> 36°的API比重以及<1.4%的硫含量。为了使用MEWA轻质原油基准，可 交割的ME原油必须源自“轻质”油田或另外具有在33°和36°之间的API 比重以及在1.4%和2.0%之间的硫含量。为了使用MEWA中质原油基准， 可交割的ME原油必须源自“中质”油田或另外具有在30°和33°之间的 API比重以及在2.0%和2.9%之间的硫含量。不满足按照上述具体标准的 ME原油仍可能根据EFP条款具备结算资格，但必须首先被正式指派用于 贸易的经交易所授权的基准。

阶段2（对于满足阶段1资格的ME原油）：通过比较实际的（根据交 易所认可的含量测定）和指定基准原油而得到的累积的API比重和硫含量 差异也必须在交割时结算。

例如，假设甲（A）方（ME原油生产商）持有2012年12月到期的800 个合同的MEWA轻质原油EFP期货的净空头仓位，并同意交割含量测定 为具有34°的API比重和1.89%的硫含量的80万桶ME原油。这样，甲方 还必须交割以下内容：1）2012年12月到期的680个合同（空头（short）） 的原油API比重值指标期货；通过将基准（33.15°）和实际所交割的ME 原油（34°）之间的差乘以800倍来计算，或680个合同-在这种情况下， 空头是因为所交割的原油质量高于基准。2）2012年12月到期的168个合 同（多头（long））的原油硫含量值指标期货；通过将基准（1.68%）和实 际所交割的ME原油（1.89%）之间的差乘以800倍来计算，或168个合 同-在这种情况下，多头是因为所交割的原油质量低于基准。以上文所述的 方式的补充指标期货的不完整交割将导致交易所所施加的现金调整加上由 交易所所征收的合适的费用，所述现金调整是在到期后市场价格变动的环 境和任何不利影响下所要求的补充期货的必需数目的因素。

现在参考图3，示出了根据本公开的用于对燃料进行贸易的系统50。 本公开仅使用原油作为燃料或能源资源的示例。本公开的教导可适用于其 它类型的燃料或能源资源，包括但不限于天然气、煤等等，以及源自原油 的炼制品。一般地，本公开的教导可适用于全球生产和用船运送的并且具 有不同性质的任何商品。

系统50包括多个服务器52-1、52-2...52-N，其中N是大于或等于1 的整数（统称为服务器52）；多个贸易设备54-1、54-2...54-N；以及互联 网56。服务器52构建用于对燃料进行贸易的交易所。服务器52可位于单 个位置或可以分布在多个位置。服务器52可经由互联网56互连。可替代 地或附加地，服务器52可经由局域网（LAN）和/或广域网（WAN）互连。 服务器52可以经由互联网56与多个燃料生产商的、用户的和投机者的设 施通信。

贸易设备54可以位于全世界各地，并由贸易商用来与交易所通信并通 过交易所对燃料进行贸易。贸易设备54可以经由互联网56、LAN和/或 WAN与服务器52通信。

现在参考图4，示出了计算设备100的示例。计算设备100可以用来实 现服务器52和贸易设备54。计算设备100可以包括个人计算机（PC）、膝 上型计算机（便携计算机）、移动计算设备或移动互联网设备（MID）。移 动计算设备可以包括智能电话、个人数字助理（PDA）或平板电脑。计算 设备100可以经由链路104与互联网56通信。链路104可以是有线的或无 线的。

在图4中，仅示出了与理解本公开相关的核心部件。可以理解，取决 于配置，计算设备100可以包括未示出的附加部件。仅举例来说，计算设 备100可以包括中央处理单元（CPU）110、存储器112、外围控制模块114、 外围设备116、输入/输出（I/O）控制模块118、I/O设备120以及通信模 块130。CPU110、存储器112和计算设备100的其他模块经由总线122通 信。

CPU110运行操作系统（OS）和应用程序。CPU110处理由计算设备 100经由互联网56所传送和接收的数据。存储器112存储由CPU110和计 算设备100的其他模块所处理的数据。

外围控制模块114控制计算设备100的外围设备116。外围设备116 可以包括一个或多个硬盘驱动器（HDD）、光盘（CD）驱动器和/或数字通 用光盘（DVD）驱动器。外围设备116存储OS和由CPU110所执行的应 用程序。

I/O控制模块118控制计算设备的I/O设备120。I/O设备120可以包括 键盘、显示器和/或定点设备。定点设备可以包括鼠标和/或触摸板。附加地 或可替代地，计算设备100可以包括语音识别系统。用户可以使用语音识 别系统与计算设备100交互。例如，用户可以经由语音识别系统输入语音 命令。

通信模块130可以与互联网56通信。通信模块130可传送数据到互联 网56并且从互联网56接收数据。

现在参考图5，当计算设备实现服务器52之一时，计算设备100可以 包括以下的附加模块。例如，实现服务器52的计算设备100可以包括数据 收集模块200、选择模块202、权重生成模块204、基准生成模块206、订 单处理模块208以及订单执行模块210。模块可以通过由计算设备100的 CPU110所执行的软件和硬件的组合来实现。

数据收集模块200收集针对多个燃料的数据。通信模块130可以经由 互联网56与多个经授权的燃料生产数据设施通信，并将数据提供给数据收 集模块200。数据可以包括发现燃料的地理位置、燃料的提取速率以及燃 料的性质。燃料可以包括具有不同性质的原油。性质可以包括燃料的具体 的API比重和硫含量。

选择模块202基于燃料的性质从多个燃料中选择燃料以生成燃料集合。 换句话说，选择模块202基于燃料的性质将燃料分组成集合。例如，参见 图2，其示出基于它们各自的API比重和硫含量而被分成三组的原油。

权重生成模块204生成用于生成加权平均的权重。用于生成针对集合 中的燃料的加权平均的权重基于该燃料的提取速率相对于该集合中的燃料 的总计提取速率。例如，在图2中，卡塔尔杜汉原油以300,000BPD的速 率被提取，其是针对被分组为MEWA超轻质原油的原油集合的将近3百万 BPD的总计生产速率的将近10%。卡塔尔杜汉原油具有41.1°的API比重 和1.22%的硫含量。将300,000除以3百万的权重（即10%）应用到卡塔 尔杜汉原油的API比重和硫含量，则卡塔尔杜汉原油的加权的API比重和 硫含量分别变为将近4.00和0.12%。

基准生成模块206生成指示燃料集合的总计合成质量的基准。用于燃 料集合的基准（也称为燃料商品基准）基于燃料集合中的燃料的性质的加 权平均而生成。例如，在图2中，用于MEWA超轻质原油的基准是构成的 原油的性质的加权平均的和。那导致具有39.66°的API比重和0.99%的硫 含量的基准。

通信模块130将基准传达给贸易商并基于基准从贸易商处接收针对燃 料的衍生品合同的订单以购买或出售衍生品合同。针对衍生品合同的订单 包括经由包括服务器52的交易所在贸易商和燃料生产商之间直接进行贸 易而不在交易所通信链中使用中介的期货和期权以及远期、掉期和价差。 订单还可包括与运输和库存上述燃料相关的油轮衍生品合同。

订单处理模块208基于在EFP期货的条款下要被交割的燃料的实际性 质和由用于包括所订购的燃料的燃料集合的有效基准所指示的总计质量之 间的差异来处理针对燃料的订单。参见上文所详细描述的贸易示例。订单 执行模块210执行贸易并经由通信模块130向贸易商提供订单执行数据。 执行订单包括对订单进行验证、通告、匹配、执行和确认、清算、结算以 及报告。

数据收集模块200周期性地更新针对燃料的数据，诸如BPD。基准生 成模块206基于经更新的数据生成经更新的基准。通信模块130将经更新 的基准传达给贸易商。

现在参考图6，示出根据本公开的用于对燃料进行贸易的方法300的流 程图。在302，控制收集针对多个燃料的数据，其中数据包括发现燃料的 地理位置、燃料的提取速率以及燃料的性质。在304，控制基于燃料的性 质从多个燃料中选择燃料以生成燃料集合。在306，控制生成用于生成加 权平均的权重，其中用于生成针对集合中的燃料的加权平均的权重基于该 燃料的提取速率相对于该集合中的燃料的总计提取速率。在308，控制生 成指示燃料集合的总计合成质量的基准，其中用于燃料集合的基准基于燃 料集合中的燃料的性质的加权平均而生成。

在310，控制将基准传达给贸易商并基于基准从贸易商处接收针对燃料 的衍生品合同的订单以购买或出售衍生品合同。在312，控制基于要被交 割的燃料的实际性质和由用于包括所订购的燃料的燃料集合的基准所指示 的总计质量之间的差异来处理针对燃料的订单。在314，控制执行订单并 将执行数据提供给贸易商，所述执行考虑补充的原油API比重值和原油硫 含量值指标，所述指标被意图与EFP（非现金结算）期货合同结合使用。

在314，控制周期性地更新数据、基于经更新的数据生成经更新的基准 并将经更新的基准传达给贸易商。以此方式，控制执行包括期货和期权以 及远期、掉期和价差的订单，包括与运输和库存燃料相关的油轮合同，其 通过交易所在贸易商和燃料生产商之间直接进行贸易而不在交易所通信链 中使用中介。在一些实现方案中，方法300由一个或多个处理器实现，所 述处理器执行设计为实施方法300的软件。

一般地，下面概括根据本公开的能源市场套期保值系统。能源市场套 期保值系统向中东（ME）原油和炼制品的经授权生产商和用户提供潜在的 价格保护，同时还为经授权投机者从伴随的市场价格波动中提供潜在的利 润机会。系统包括在以全球能源交易所为中心的基于网络的云网络上操作 的全球分散的利益共同体（COI），所述全球能源交易所在下文也称为全球 能源电子交易所或“交易所”，其是负责以下功能的实体。

例如，功能包括指定与不同等级的ME原油和炼制品的购买、出售、 存储、航运和交割相关联的期货、期权、远期、掉期、价差和其他衍生品， 所述ME原油和炼制品典型地出口到分散在世界各地的国家的顾客；列出 扩展至以下COI的所述期货、期权、远期、掉期、价差和其他衍生品：维 持资本存款以在顾客违约的情况下保障交易的交易所的清算会员、交易所 的非清算会员、委托商、介绍经纪商、商业和投机者（又名交易所顾客） 的形式的贸易交易对手、清算所和报告服务，其全部地理地分散在世界各 地。

进一步地，功能包括提供透明的全电子数据交换平台，其能够授权、 传送、接收、匹配、确认、报告、清算、结算以及另外执行购买和出售贸 易订单，所述订单针对所有列出的期货、期权、远期、掉期、价差及其他 衍生品，其具有以下能力，通过安全的基于网络的云计算网络在世界上几 乎任何地方发起所述订单；建立所有的交易所政策和规则并监督对其的符 合情况；安排由合格的清算所清算和结算所有贸易；获得由适用的政府监 管机构所授予的所有必需的许可证和其他批准；以及实现有利于交易所业 务的整体进行的所有操作和报告系统以及过程。

所列出的期货、期权、远期、掉期、价差和其他衍生品直接或间接地 与原油基准相联系，所述原油基准理论上由其各自的加权平均API比重和 硫百分比（%）含量所区分，每个源自产于遍布世界的ME地区的油田的 原油的合成选择，选择和相关数据时常被交易所改变。

全电子数据交换平台包括前端、专有数据存储硬件设备（又名软件狗） 以及又名主机服务器的专有存储网络。前端由具有虚拟服务器的COI构成， 所述虚拟服务器担当基于网络的云网络的灵活部分。专有数据存储硬件设 备（又名软件狗）装载经由加密促进转换数据保护所需要的软件，所述加 密对来自多个片（或份）的数据进行位拆分并在数据移动通过基于网络的 云网络时添加验证和容错信息，这允许COI共享相同的网络基础设施而不 用担心其他COI或一般群体随意访问不意图公开可用的数据，从而提供对 谁可以在任何给定的时间访问具体数据、数据存储在哪里以及谁管理各种 存储需求和服务器网络的控制权。又名主机服务器的专有存储网络是多方 位的和可扩展的，以充分适应在世界各地的数个交易所设施，所述设施仅 仅专用于交易所和/或在由交易所独立承包的合格的远程共享云数据资源 中心处。

前端虚拟服务器可以采用以下形式：COI用户的独立采用的个人计算 机、平板电脑、智能电话或甚至是绑定到其他贸易系统（在允许的情况下） 的数据交换终端，它们被要求必须与交易所所提供的软件应用兼容并与交 易所所供应的软件狗互连；或根据交易所规格所制作并包含必需的软件应 用和软件狗的专有数据交换终端。

前端虚拟服务器被采用以实施以下功能：例如，功能包括接收来自交 易所的所有关于用户的经授权状态以及所有软件应用和更新的通知；以及 确认与有资格的中介的所有关系，包括与佣金和费用（“C&F”）、保证金保 障等相关联的条款和条件。

功能进一步包括以买价和卖价的形式向交易所传送贸易订单，其尤其 表示以下内容：商品类型（包括但不限于原油；无铅汽油；气油/柴油；或 残渣/重质燃料油）或指标类型（包括但不限于原油API比重值、原油硫含 量值、气油质量值、残渣/重质燃料油质量值、气油裂解价差差异、油轮（分 别为VLCC和苏伊士型）的日运输租赁或油轮（分别为VLCC和苏伊士型） 的日仓库租赁率）

功能进一步包括传送在原油源自遍布ME的油田的数种复合体之一、 在加权平均（WA）的基础上被计算的情况下的基准，其时常受到改变（包 括但不限于MEWA超轻质、MEWA轻质或MEWA中质）；条款和交割点 （诸如FOB：阿拉伯/波斯湾或苏伊士；或如CIF：各种目的地）

功能进一步包括传送合同或合约的类型（包括但不限于期货、期权、 远期、掉期或价差），以及相关到期和交割日期；结算类型（金融[现金或 等价物]或实物交割）；买价或卖价及交易量（在合同的数目方面，其中每 个以基础商品的适用的桶的数目或加仑或重量计价）。

功能进一步包括传送接收来自交易所的关于所有经确认和经执行的贸 易、与未平仓贸易、经结算贸易以及有资格的中介的C&F有关系的应付或 应收的款项。

软件狗根据交易所规格制作并被供应给COI作为可连接到独立采用的 服务器的序列化的USB拇指驱动器或棒设备，其要求PIN来重新启动每个 服务器到交易所云使能操作环境；或作为交易所的专有数据交换终端的整 体部件。

主机服务器被采用以实施以下功能：例如，功能包括向所有虚拟前端 服务器通知他们的经授权COI状态，以及所有交易所和清算所的政策、规 则和关于尤其所有交易所贸易的期货、期权、远期、掉期、价差、基准、 指标、仓位限额和保证金要求的更新。功能进一步包括将由交易所所提供 的所有软件应用和更新分布到经授权COI虚拟服务器；以及接收所有经验 证的顾客买价/卖价，其被通告并与其他顾客的经通告的卖价/买价相匹配， 导致对所有经执行贸易的确认，其中的数据随后还被传送到受影响的贸易 方和有资格的中介以及到交易所的承包的清算所和报告服务公司。

功能进一步包括经由交易所的承包的清算所促进基于伴随的未平仓 贸易仓位的所有要求的保证金水平的通告和维持；以及经由交易所的承包 的报告服务促进在交易所进行的所有贸易活动的全面和精确的报告，诸如 与公开买价和卖价相关联的通告价格和交易量，以及经执行的未平仓贸易、 未平仓量、经结算贸易和所有其他历史贸易数据。

功能进一步包括基于从适用的COI所接收的确认和基础经执行贸易数 据，计算所有C&F和与每个未平仓和经结算贸易相关联的其他费用，并向 所有受影响方通知与其有关系的他们各自应付或应收的量；以及提供用于 账户和支付管理、与上文直接提到的应付或应收的量有关系的警报和权利 的平台。

贸易保证金、逐日盯市、清算和结算功能由合格的清算所来促进，所 述清算所包括交易所的附属公司或独立承包的清算所，每个都是在基于网 络的云网络中的COI。

如本文所使用的，术语模块可以指代以下内容的一部分或包括以下内 容：专用集成电路（ASIC）；电子电路；组合逻辑电路；现场可编程门阵 列（FPGA）；执行代码的处理器（共享、专用或群组）；提供所描述的功能 性的其他适合的硬件部件；或以上的一些或所有的组合，诸如在片上系统 中。术语模块可以包括存储由处理器所执行的代码的存储器（共享、专用 或群组）。

如以上所使用的，术语代码可以包括软件、固件和/或微代码，并且可 以指代程序、例程、函数、类和/或对象。如以上所使用的，术语共享意指 来自多个模块的一些或所有代码可以使用单个（共享）处理器加以执行。 此外，来自多个模块的一些或所有代码可以由单个（共享）存储器加以存 储。如以上所使用的，术语群组意指来自单个模块的一些或所有代码可以 使用处理器群组加以执行。此外，来自单个模块的一些或所有代码可以使 用存储器群组加以存储。

在一些实现方案中，本文所公开的系统和方法可以在这样一起联网的 任何计算设备上实现，其中计算设备包括服务器、台式计算机以及诸如平 板电脑和智能电话的手持计算设备。在这些实现方案中，本文所描述的模 块可以使用提供所期望的功能性的软件和硬件的组合在这些设备上实现。 由于模块和计算设备之间的连通性和交互性，对模块和计算设备进行集成 创造特别适合于本文所公开的系统和方法的专门的计算设备。

虽然具体示例已经在说明书描述并在附图中示出，但是本领域技术人 员将理解可以做出各种改变并且等价性可以用其元素替代而不脱离如权利 要求所定义的本教导的范围。此外，可以做出许多修改以使特定情况或材 料适应本教导而不脱离其本质范围。因此，不意图将本教导限制于说明书 中所描述的和附图中所示出的特定示例作为目前对于实行本教导所构想的 最佳模式。