日本経済の中期展望

摘要

（1）2004年半ばから景気は調整局面入りした公算。 ①鉱工業生産…電子部品·デバイス分野での在庫積み上がりを主因に、生産調整が進展。 2004年7～9月期の鉱工業生産は、5四半期ぶりに前期比マイナスに。 もっとも、鉱工業在庫率が低水準にとどまるなど、製造業全体の生産調整圧力はそれほど強まってはおらず。 ②輸出…欧米向け輸出が減速。 台湾·韓国からの輸出も鈍化し始めており、欧米経済の減速がアジア地域にも波及し始めた可能性。 もっとも、中国向けの牽引力が低下していないため、輸出全体では緩やかな増勢が持続。