株式投資収益率の半年効果がファーマ＝フレンチ·モテリレに及ぼす影響と4ファクター·モデル

摘要

本稿では，われわれが発見した日本の株式投資収益率に見られる半年効果が，既に発見されている小型株効果やバリュー効果と独立して存在する現象であるかどうかを，ファーマ＝フレンチの3ファクターモデルを倣って検証し，半年効果はこれまで発見されたアノマリーとは独立した効果であることを報告する。また，3ファクターに半年効果を加えた4ファクター·モデルを撮案する。 さらに，ファーマ＝フレンチの3ファクターモデルには，半年効果の影響を受けて，カレンダー·ストラクチャーが存在することを報告する。